计算机-行业“一周解码”：算力基本面全面修复，国产算力逻辑持续强化.docxVIP

2026年9月1日

2026年9月

1日

强于大市算力基本面全面修复，国产算力逻辑持续强化

强于大市

计算机行业“一周解码”

算力板块基本面确定性持续强化，终端模型厂商包括国产模型进入收费涨价阶段，AI商业化落地的逻辑持续强化。本周英伟达的业绩说明会对于未来三年的收入增速及盈利能力的锁定，成为算力供应链板块需求持续性的最强催化。我们认为本轮算力基本面修复已经比较完善，板块将形成国产+海外共振。

支撑评级的要点

n英伟达财报高增，海外算力景气度持续。英伟达公布2027财年第二季度财报，当季营收达962亿美元，同比翻倍，并连续四个季度加速增长。同时，公司正式给出2028财年营收同比增长70%的确定性指引，并表示当前无约束真实市场需求可达100%增速，全年增长受限的唯一因素是供应链产能不足，而非下游需求疲软。新一代Rubin产品渗透已正式开启，VraRubin平台已全面投产并于8月开始发货，每部署1吉瓦算力就对应约400亿美元的营收机会。VeraRubin平台将成为明年的核心增长引擎，Q3单季即可贡献数据中心20%营收。公司正式切入全球高端CPU赛道，打开全新增长空间，预计服务器CPU在2028财年实现营收翻倍以上增长。

nAI应用商业化落地正从概念验证走向规模变现。Salesforce公布2