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【鑫期汇】美国8月CPI数据点评：加息预期近九成，美股为何不跌反涨？

——从8月CPI看防御性加息的市场定价

宏观研究|2026年9月12日

核心观点

8月CPI呈现“总项达标、核心略超”的组合：同比3.4%与预期及前值持平，核心同比

2.4%继续回落，但核心环比+0.3%高于预期。数据公布后，9月加息25个基点的概率由一周前约六成升至近九成，而隔夜美股三大指数全线上涨。市场之所以未按“贴现率上行、估值承压”的常规路径演绎，关键在于其对本次加息性质的判定——防御性加息，而非紧缩周期的起点。

判断一：9月16日会议存在两种情景——按兵不动但措辞偏鹰，或加息25个基点并引导为防