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私募股权成本法估值指南（2026版）

第一章总则

一、指南适用范围

1.本指南适用于在中国证券投资基金业协会登记的私募股权基金管理人，对旗下基金持有的非上市未公开交易私募股权资产开展成本法估值的全流程操作，覆盖持股比例区间为0.5%-100%的各类非上市标的，包含初创期、成长期、成熟期未公开交易企业的股权投资项目。

2.本指南不适用于已在全国中小企业股份转让系统挂牌且采取做市转让方式的标的，不适用于上市公司非公开发行获得的限售股权标的，不适用于已进入全国性产权交易所公开挂牌转让流程的标的。

3.已取得中国证监会颁发的证券期货估值业务资质的第三方服务机构，受托开展私募股权估值业务时，也需参照本指南的规则执行相关操作，确保估值结果合规可追溯。

二、估值基本原则

1.谨慎性原则。采用成本法进行估值时，标的股权的期末账面价值不得超过该标的最近一轮外部独立第三方融资对应的投后估值的110%，不得随意高估资产价值，所有潜在的减值风险都必须在当期估值日进行识别和计量。

2.一致性原则。同一基金管理人旗下的同类型私募股权资产，采用成本法估值的计量口径、调整规则、减值标准必须保持完全统一，连续12个月内不得随意变更估值规则，确需调整的必须提前5个工作日向全体基金投资者告知变更原因，留存完整的变更说明文档。

3.客观性原则。所有估值相关的参数、调整依据、减值判定条件都必须有可验证的书面材