原创力文档目 录
TOC\o1-2\h\z\u一、华勤技术：从消费电子ODM走向全球智能产品平台 5
（一）二十年能力扩张，从手机IDH走向多品类ODMM平台 5
（二）股权结构稳定，创始人与核心骨干形成长期绑定 6
（三）财务情况：盈利能力改善，业务结构持续优化 8
二、云侧：超节点与高速交换机协同布局，打开算力业务成长空间 10
（一）云厂商资本开支维持高位，国产算力供给逐步释放 10
（二）超节点从“8卡服务器”升级为机柜级计算系统 11
（三）ScaleUp与ScaleOut分工明确，国内技术路线多元并行 12
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