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市场表现研究

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2026年前三季度非金融企业债务融资工具利差分析

摘要：2026年前三季度非金融企业债务融资工具整体发行数量和规模较上年同期均有所下降，主要系中期票据和一般短期融资券的发行数量、规模均较上年同期下降所致。利差方面，高信用等级主体所发各券种的发行利率、利差均值整体上基本低于同期限低信用等级主体的利率、利差均值。新世纪评级在样本量较大的270天超短期融资券、3年期和5年期中期票据的主要级别（AAA级和AA+级）上的发行利差和交易利差均低于市场平均水平，特别是270天超短期融资券AA+级上的发行利差和交易利差均低于市场均值超10BP。

一、非金融企业债务融资工具发行概况

2026年前三季度，非金融债务融资工具1累计发行6409支，同比下降4.14%，对应发行规模为60874.70亿元，同比下降6.11%，主要系中期票据和一般短期融资券的发行量和发行规模均同比下降所致。2026年以来，一般短期融资券和中期票据的发行量同比持续下降。前三季度，一般短期融资券的发行量同比下降幅度持续扩大至34.89%，发行规模同比下降14.11%；中期票据的发行数量同比下降收窄至2.88%，发行规模同比下降收窄至12.09%；超短期融资券的发行数量、规模同比上升0.51%和4.31%（图表1）。

图表1.2026年