创新药行业报告：出海之势长风破浪，景气上行踏浪而来.docxVIP

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行业分析2026年

行业分析

2026年08月26日

医药

创新药行业报告：出海之势长风破浪，

投资评级

投资评级领先大市-A维持评级

首选股票目标价（元）

首选股票目标价（元）评级

行业表现

医药沪深300

36%

26%

16%

6%

-4%

-14%

-24%

2025-082025-122026-042026-08

资料来源：Wind资讯

升幅%

1M

3M

12M

相对收益

8.9

11.7

-16.0

绝对收益

6.8

4.2

-14.1

近年国家多举措全链条支持创新药发展，叠加国内得天独厚的人才储备和研发效率等多维优势，国内创新药持续加速崛起且逐步具备全球竞争力。与此同时，海外MNC陆续面临专利悬崖困境，对外采购和扩充创新管线需求与日俱增，国内创新药企顺势而为，以海外授权BD等形式实现创新出海，创新药有望开启新一轮高景气周期。

肿瘤领域：关注二代IO、IO+ADC联用、双载荷ADC、panRAS分子

肿瘤创新药研发正由传统免疫检查点抑制剂和单一ADC药物，逐步迈向疗效突破与适用人群拓展的新阶段。我们认为下一阶段肿瘤领域竞争焦点将更多集中于免疫治疗升级、ADC平台迭代、IO+ADC联合用药增效以及难成药靶点突破等方向。其中