财政部与美联储联合“救市”，长端美债能否企稳 202609.docxVIP

财政部与美联储联合“救市”，长端美债能否企稳？

l美国国债规模突破40万亿美元，叠加官方持有人加速减持，导致美国国债供过于求、债券价格下跌以及长端美债收益率上涨，30年期国债收益率创2007年以来新高

l美国财政部部长贝森特通过扩大长期国债回购的“财政部版扭转操作”，旨在压低长端美债收益率，但美债利率中枢上行的底层宏观叙事并未终结，中长期难以从根本上逆转长端利率的上行趋势

l美国财政部与美联储的“救市”政策组合短期内能产生一定协同效应，但从更深的层面来看，二者政策目标存在根本性错位，使其无法从根本上解决驱动长端利率上行的核心矛盾

l与2007年次贷危机不同，当前推动长端利率走高的核心并非货币紧缩本身，而是市场对美国财政可持续性的深层疑虑；当下是否会再现债务危机，主要取决于美国国债的可持续性

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2026年8月17日，30年期美国国债收益率一度突破5.3%，创2007年次贷危机以来新高，全球债券市场随之经历一轮剧烈震荡。此次动荡的核心根源在于美国财政赤字的失控与长期国债供给的结构性过剩，市场对美债“无风险”属性的信仰正面临前所未有的挑战。尽管美国财政部紧急扩大回购规模、美联储主席在杰克逊霍尔释放“鹰派”信号，但这些举措更多体现为短期托底与预期管理，难以从根本上解决美国国债供需失衡的深层矛盾。

美国国债规模突破40万亿美元，叠加官方持有人