财通证券(601108)深耕浙江区位优势，业绩弹性有望释放.docxVIP

非银金融|证券Ⅱ

金融|首次覆盖报告

2026年09月28日(601108.SH)

投资评级：买入（首次）——深耕浙江区位优势，业绩弹性有望释放

投资要点：

公司是浙江省财政厅直属券商，深耕浙江区位优势显著。公司是浙江省唯一省直属券商，实控人为浙江省财政厅，公司定位为“浙商浙企自己家的券商”，具备较强的区位优势。截至2025年末，公司总资产1614.12亿元、归母净资产378.45亿元，全年实现归母净利润26.32亿元，行业中排名分别为第24名/24名/21名。2026H1，公司实现归母净利润19.00亿元，同比+75%，加权平均ROE为4.91%，同比+1.97pct，盈利能力显著提升。

我们认为，公司的财富管理业务转型成效可期、一级股权和自营投资业绩有望实现较快增长、券商资管业务行业地位较为稳固。业务口径看，2025年公司财富管理、

资产管理、自营投资业务合计贡献超60%营收；财务口径看，2025年经纪业务手续

市场表现：费净收入