策略专题(六)：历史上美联储加息对各类资产的影响如何？.docxVIP

2026年9月17日

专题报告历史上美联储加息对各类资产影响如何？

专题报告

历史上美联储加息对各类资产影响如何？

——策略专题（六）

本文回顾了1982年以来美联储历次加息周期的背景，分析了美联储首次加息前后各类资产的表现。根据加息时的经济背景及美联储的相关表述，美联储加息可以分为预防式加息、货币政策正常化加息和抗通胀紧缩加息，三类加息对资产表现的影响不尽相同。从整个加息周期中来看，美债利率趋于上行，股票市场上涨概率较高且发达市场表现好于新兴市场，黄金承压而原油表现占优；而首次加息落地后，短期A股和港股以上涨为主，但拉长时间至半年维度则相对承压。

o美联储加息背景主要分为三类：一类是通胀预期升温、为防范通胀而提前收紧的预防式加息，如1994-1995年、1997年、1999-2000年的加息；一类是危机后退出宽松、推进利率正常化的加息，如2004-2006年、2015-2018年的加息；还有一类是通胀压力显著回升下的抗通胀紧缩加息，如1983-1984年、1988-1989年以及2022-2023年的加息。其中，1997年仅加息一次；2015-2018年的加息周期中，曾在首次加息后暂停一年，直至2016年12月才重启。

o在整个加息周期中，资产表现特点：1）美元指数：加息周期中涨跌参半，其中抗通胀加息周期中美元