工程机械-月报：9月挖机内销提速、出口延续高增，装载机内外销同步正增长.docxVIP

强于大市(维持)2026年10月

强于大市(维持)

??机械设备

工程机械月报（0901-0930）

9月挖机内销提速、出口延续高增，装载机内外销同步正增长

投资要点

l投资观点：2026年9月，工程机械景气度在“金九”传统旺季下延续复苏，内外销同步正增长、出口维持高增，“更新周期+出口主导+涨价扩散”主线持续兑现。行业竞争格局由价格内卷向利润修复切换加速，三一、徐工、柳工、山推等龙头对挖机等产品提价已落地，并逐步向起重机等品类扩散；10月12日财政部、税务总局出口退税调整未涉及工程机械整机，前期对行业出口退税下调的担忧落地；叠加26Q3汇兑压力有望边际减轻（去年下半年汇兑负贡献形成低基数），龙头业绩弹性有望释放。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，重点把握“涨价落地+排产兑现+汇兑改善”的盈利弹性催化窗口。

l行情回顾：2026年9月，申万工程机械指数累计下跌10.15%，跑输上证指数3.61个百分点，跑输沪深3005.78个百分点，跑输创业板指8.82个百分点。

l行业跟踪：（1）挖掘机：2026年9月，挖掘机销量为22,717台，同比增长14.4%。其中，国内销量为9,911台（含电动挖掘机218台），同比增长7.16%；出口销量为12,806台（含电动挖掘机65