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会有欧债危机2.0吗？

核心观点：本轮法债收益率上行，由全球拖累、财政风险、交易拥挤等共同驱动，演变为欧债危机2.0的可能性较低。相比2010—2012年，当前欧元区经济基本面、银行体系韧性和主权债风险应对机制均有明显改善，系统性风险扩散的基础有所弱化。资产方面，法国主权债风险或增加美债避险需求，强化近期欧元兑美元的下行动能，并对ECB后续加息节奏形成一定约束。

一、本轮法债收益率上行的驱动因素：全球拖累、财政风险、交易拥挤

（1）美债和发达市场长债收益率集体上行，法债无法幸免，背后是增长和通胀韧性、央行加息、财政压力等拖累。