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当厄尔尼诺遭遇地缘冲突

固收专题报告/2026.10.12

核心观点

核心观点

气候变化、地缘冲突、供给冲击此起彼伏，全球供需再平衡日益深化。

结合厄尔尼诺现象与地缘冲突数据，从全球范围看，需要注意非洲、东南亚、拉美等热带地区的冲突，以及对应能源与农产品供给和价格变化。

周期规律指向现阶段农产品和能源的赔率更高。其中，棕榈油、玉米、原油是值得重视的三种商品。

全球宏观格局正面临前所未有的挑战，当关注农产品冲击的可能影响时，需要注意中国或许是本轮气候变化的受益者。

风险提示：气候变化超预期，地缘形势超预期，市场表现超预期。

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内容目录

1气候变化与农产品 3

1.1厄尔尼诺可能推高农产品价格 3

1.2气候变化对中国农业的影响 4

2地缘政治冲突的现状与资产影响 6

3气候变化与地缘冲突的关系 7

4综合气候与地缘冲突影响，展望大类资产表现 9

5风险提示 11

图表目录

图1:海洋尼诺指数(ONI) 3

图2:海洋尼诺指数与各类资产相关性 3

图3:海洋尼诺指数与棕榈油价格 4

图4:中国粮食产量与成灾面积 4

图5:旱灾成灾面积趋势下降 4

图6:2010年之后全球气温加速上升 5

图7