银行业：对公信贷延续支撑，资产定价压力边际缓和——上市银行大类资产配置跟踪.docxVIP

对公信贷延续支撑，资产定价压力边际缓和——上市银行大类资产配置跟踪

银行行业强于大市（维持）

平安观点

信贷结构仍以对公为主，关注零售需求恢复。二季度上市银行信贷投放整体稳健，26年半年末贷款占比较一季度下降0.1个百分点至53.2%。结合上市银行半年报进一步拆分：

1）各类银行存量贷款仍以对公为主，上市银行对公贷款占比较25年末上升1.6个百分点至61.8%，零售贷款占比下降1.7个百分点至31.9%。票据配置有所分化，国有大行和城商行占比上升，股份行和农商行下降。2）零售内部，按揭贷款以及信用卡和消费类贷款占比分别较上年末下降0.8、0.7个百分点至50.5%、23.6%，经营性贷款占比上升1.4个百分点至25.9%。3）对公内部，制造业、批发零售业贷款占比分别较上年末上升0.3、0.1个百分点至18.4%、7.3%，房地产贷款占比下降0.8个百分点至6.9%，信贷资源继续向实体行业倾斜。4）担保方式上，信用类、保证类和质押类贷款占比上升，抵押类贷款占比下降。

资产端定价降幅收窄，息差压力边际缓和。26年上半年上市银行整体贷款收益率较25年末下降22BP至3.48%，生息资产收益率下降23BP至2.99%。贷款收益率同比下降34BP，降幅较25年末明显收窄，存量资产定价压力有所缓解。拆分来看，26年半年末对公、零售贷款利率分别较25年末下降22BP、20BP至3.