医药生物-原料药板块业绩增速企稳回升，创新药及CDMO转型公司进入兑现期.docxVIP

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医药生物

医药生物

2026年09月17日

投资评级：看好（维持）

行业深度报告行业走势图

行业深度报告

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医药生物——沪深300

2025-092026-012026-05数据来源：聚源

原料药板块业绩增速企稳回升，创新药及CDMO转型公司进入兑现期

——行业深度报告

l原料药板块：业绩增速企稳回升，创新药及CDMO转型公司进入兑现期

随着原料药行业去库存逐步完成、落后产能加速出清，板块基本面开始出现改善迹象，营收及净利润已逐步触底回升，毛利率相对稳定，估值水平呈现修复趋势。部分企业依托原有工艺、产能及客户优势向CDMO业务和创新药业务转型，其中，普洛药业2026上半年CDMO在手订单规模达到73亿元，基于2025年下半年低基数影响，我们预计2026年下半年普洛药业业绩将出现大幅增长，2027-2028年保持加速增长。

国内原料药公司积极转型创新药，联邦制药TUL01101特应性皮炎适应症、UBT251多个适应症进入临床III期；华海药业HB0034获批上市，HB0017处于中重度斑块状银屑病NDA获受理，HB0025不同适应症处于II期及III期阶段；博瑞医药BGM0504减肥