首药控股-U(688197)深度研究报告：小分子研发能力突出，ALK布局迎来收获.docxVIP

证券研究报告医疗服务2026年10月21日

首药控股-U（688197）深度

强推（首次）

小分子研发能力突出，ALK布局迎来收获

目标价：46.2元

当前价：33.4元

小分子研发能力突出，商业化元年开启。公司以肺癌为核心领域，在ALK/RET等核心靶点上形成深度布局，并建立代际迭代，同时全面布局国内外热点癌种和呼吸、免疫等领域，公司现拥有12个自研产品和10个合作开发产品。其中，SY-707（二代ALK）于2026年上市，商业化元年开启；SY-5007（RET抑制剂）近期有望上市；三代ALK抑制剂SY-3505预计即将进入NDA阶段；同时SY-12321（四代ALK）、SY-5933（KRASG12C抑制剂）、SY-9453（MAT2A抑制剂）等早研分子处在I/II期临床。

ALK百亿潜在市场浮出水面，首药布局迎来收获。中国ALK+NSCLC年新发患者5-7万人，ALK抑制剂能够实现较高的缓解深度和持久的疾病控制，洛拉替尼一线7年PFS率55%，存量在治患者池将会持续增加。2025年中国现有ALK抑制剂市场为60.8