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行业投资策略报告|非银金融

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报告日期2026年09月16日

证券行业2026年中报综述：科创和出海的两大增长叙事

投资要点：

●权益市场交投活跃，行业进入景气周期。1)2026上半年42家上市券商合计营业收入、归母净利润同比分别+46.0%、+49.1%至3,637.83、1,551.54亿元，其中经纪、投行、资管、自营、利息、其他业务收入同比分别+54.2%、+24.9%、+24.0%、+48.9%、+52.9%、+32.6%至978、194、275、1,726、301、165亿元，自营业务维持第一大收入来源。242家上市券商合计管理费用率同比-8.02pct至42.8%,信用减值损失率同比+0.94pct至1.2%,降本增效成果显著。3)42家上市券商2026上半年经营杠杆提升至4.28倍，其中，信用杠杆和投资杠杆分别较年初+9.8%、+5.0%至0.96、2.56倍。4)市场结构性行情叠加头部券商整合带动行业马太效应兑现，归母净利润CR5较年初+2.70pct。

5)行业人才队伍持续收缩，财富管理转型下证券经纪人大幅退出，投资顾问逆势增长。

●市场情绪维持高位，收费类业务高增。1)经纪业务：2026上半年上市券商合计经纪业务净收入同比+54.2%至978.43亿元，其中，席位和代销收入同比