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美敦力投资价值分析报告

组合重构下的增长再验证·2026财年完整版

投资研究

2026年10月

目录

TOC\h\o2-415887一、投资摘要与核心结论 1

17609二、公司概况与业务结构 1

271752.1公司定位与全球布局 1

240892.2三大板块与细分收入结构 2

25619三、财务表现与经营质量 3

171243.12026财年业绩总览 3

208963.2最新季度：增长动能的验证 3

275383.3现金流与股东回报 4

13372四、糖尿病业务分拆：一次结构性重估 4

71504.1分拆路径与交易结构 4

205334.2分拆的财务逻辑 5

8187五、行业格局与竞争定位 6

78785.1行业规模与结构性机会 6

318105.2竞争格局：龙头地位稳固，局部失守 6

10659六、增长驱动与战略布局 7

55516.1心脏消融：当前最强的增长引擎 7

255826.2手术机器人：以合作换时间 8

136266.3并购节奏与组合重构 8

29617七、估值分析与投资评级 9

117547.1当前估值水平 9

144227.2情景假设与目标区间 10

245737.3投资评级与适