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瑜伽服行业投资价值分析报告

市场规模、竞争分层与投资策略判断

投资研究部

2026年11月6日

目录

TOC\h\o2-422169一、核心结论与投资逻辑 1

27722二、市场规模与增长驱动 2

282982.1市场规模的两种口径与真实增速 2

300822.2需求侧的三个驱动变量 2

287682.3增长的质量判断 3

26027三、竞争格局与品牌分层 3

216423.1三层结构：高端守心智、中端抢份额、长尾拼效率 3

231333.2国际龙头：增长引擎东移，但护城河出现裂缝 4

218913.3国际新进入者：Alo的流量优势与本土化短板 5

292833.4本土力量：安踏系的战略加码 5

5179四、产业链与商业模式 6

69034.1供应链：速度是核心壁垒 6

2354.2商业模式：三种路径的经济性差异 6

255444.3定价与毛利的关键变量 6

13170五、渠道变迁与出海机会 7

308215.1国内渠道：从流量红利到效率竞争 7

306325.2出海：中国供应链的第二增长曲线 7

4540六、投资风险与估值判断 8

136496.1四类核心风险 8

22556.2估值判断的锚点 8

226736.3