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风险管理 RISK MANAGEMENT 财务风险管理研究探析 西南财经大学 李咏梅 杨 洋 风险管理概念提出三十多年来，经过不断检验、修正和完善， 受到了广泛的重视。在财务实践中，企业往往由于管理不善而遭受 现在已发展成为一门管理学科，并备受企业和各国政府重视。企业 财务风险所带来的经济损失，有时甚至会破产倒闭。在理论界，财 风险管理可以使现实财务损失和损失的影响度最小化。作为风险 务风险已经成为现代财务理论的核心内容。 管理核心组成部分的财务风险管理也伴随着风险管理全球性运动 第一，财务风险的定义。向伟德（1994）认为，风险是一个与损 的兴起而备受世界各国理论界和实务界的重视，本文对其研究现 失相联系的概念，是一种不确定的或可能发生的损失。风险不同于 状进行了深入探讨。 危险，危险是指某项活动不可能成功，只会失败，但风险同时还孕 一、风险概念界定 育着收益的可能。风险泛指发生损失的不确定性。对财务风险的理 风险可以说是无处不在、无时不有，已成为理论界和实务界普 解有狭义和广义之分。持广义财务风险论的房玲（2000）认为企业 遍关注的焦点之一。但是对这一基本概念的理解，迄今尚无公认一 财务风险是指企业在各项财务活动中，因种种难以预料或无法控 致的权威性定义。 20 世纪以来，对风险的理解主要有以下三种观 制的因素给财务状况造成的不确定性，进而使财务产生损失的可 点： 能性。与此相对应，向伟德（1994）认为财务风险表现为企业财务状 第一，风险是一种损失或损害的可能性。这种观点深入探讨了 况和财务成果上的不确定性，它是由于客观上企业经营环境的不 风险与损害之间的内在联系，强调损害发生的可能性。有代表性的 确定性，以及主观上的原因如决策失误、组织不力、管理失策等行 是美国学者海尼斯（Haynes）在1895 年从经济学意义上提出的风 为所产生的风险。郭永青（1996）赞同该观点，企业财务风险是指在 险概念。他认为：“风险一词在经济学和其他学术领域中，并无任何 各项财务活动中，由于各种难以预料、无法控制因素的作用，使实 技术上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的 际财务收益与预计财务收益发生背离，因而存在蒙受经济损失的 后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性时，其行为 可能性。狭义财务风险论认为风险的表现形式有政治风险、社会风 就反映了风险的负担。” 险、经济风险和自然风险四种。李萍等（1999）指出企业所面临的风 第二，风险是损失的不确定性。如美国经济学家罗值特·梅尔 险主要有经营风险和财务风险两类。经营风险是指生产经营的不 （Robert I. Mehr）把风险定义为“风险即损失的不确定性”；C.A.克 确定性带来的风险，也叫商业风险。财务风险是指因借款而增加的 布（C.A. Kulp）和约翰·W ·贺尔（John W. Hall）指出“风险是在一定 风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。吴景洁、施绍梅 条件下财务损失的不确定性”。在我国，许多教材也将风险定义为 （2005）认为财务风险即筹资风险，也就是指企业用现金偿还到期 “损失的不确定性”。 债务的不确定性。生育新、固寿仪（1998）也认为财务风险是指企业 第三，风险是实际结果和预期结果的离差。其代表人物是美国 用现金偿还到期债务的不确定性。此外，还有一种观点，兼具广义 小阿瑟·威廉姆斯（C. Arthur Williams）和里查德·M·汉斯（Richard 与狭义的特征。如余帆（2004）指出财务风险有两种理解，既可以 M. Heins）。他们把风险定义为“在给定的情况下和特定的时间内， 理解为企业由于负债而引起的财务风险，也可以理解为泛指企业 那些可能发生的结果间的差异。如果肯定只有一个结果发生，则差 理财活动中的各种风险，包括了狭义的财务风险和企业的经营风 异为零，风险为零；如果有多种可能结果，则有风险，且差异越大， 险。 风险越大”。