用锌企业如何利用即将上市的锌期货市场.pdf

深圳金汇期货经纪有限公司 用锌企业如何 利用即将上市的锌期货市场 摘要： 随着市场化进程的加快的各方面的努力，上海期交所锌期货合约即将上市。锌合约 的设计参照目前主力品种铜和LME锌期货合约。中国从2004年开始转为锌的净进口国后， 我们预期锌期货合约将相当活跃，为市场的参与者提供充分的市场流动性。 锌合约的上市是市场发展的必然结果，而锌合约的上市必将给现在的锌现货市场带 来重大的影响，包括生产商锌锭的品质将更加规范、中国锌现货与LME期锌价格的关联 会更加紧密、特别是定价模式的改变，就象铜一样，生产商和消费商均以上海期交所的 当月合约价格进行定价，市场将更加透明和理性，用锌企业只有提前适应这个市场的变 化，充分利用期货市场这个工具，两条腿走路，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。 用锌企业利用期货市场运作的模式有多种，比较通用的包括利用期货市场保值定价、 期现套利、利用期货市场进行融资甚至利用期货市场进行购销活动，实现零库存等。同 时，用锌企业本身具备参与期货运作的诸多优势，如渠道优势、资金优势、信息优势和 现货人才优势等。但在真正参与期货市场运作之间，应确保有明确的资金管理和风险控 制体系、有通畅的期货部门的现货部门的沟通、有明确的目标管理体系以及充分的市场 分析和畅通的期货运作渠道。金汇期货公司作为中金岭南的全资子公司，将竭诚为集团 及其尊贵的铅锌客户提供优质高效的服务。 一、上海期交所锌期货上市动态和合约设计 1、锌期货上市动态 1991年6月原深圳有色金属交易所成立，以及1992年5月上海金属交易所开业，锌 都是与铜、铝、铅、锡、镍等基本金属并列的中远期交易品种。但锌的交易规模逐年递 减，至1997年锌交易基本停止。1998年，在期货市场的结构调整中，有色金属交易品种 只保留了铜和铝，锌等品种被暂停交易。 经过 6年时间，随着市场化进程的加快及企业风险意识的增强，重新推出锌期货的 呼声不断增加，我国铅锌行业已经从净出口国转变为净进口国，锌已经完全具备了上市 交易的条件。从发展的角度看，锌是个良好的期货品种，并且具备交易的基础性条件。 2002年 11月底，五矿有色金属股份有限公司专门举办了锌期货合约国内上市研讨 会。深圳中金岭南郑总表示，冶炼企业深切体会到控制和规避市场风险的重要性，投资 者对锌期货的重新推出应持积极态度。 2005年的全国两会上，期货市场的发展问题也得到了不少的关注。有色金属工业协 会会长康义提议尽快重开 “铅锌期货”。 2005年1月的 “期货高层论坛”上，上海期交所副总经理胡政博士提出年内推出锌 期货的设想。 据上海期交所 “锌合约上市小组”组长栾志强介绍，锌期货合约恢复上市的申请已 经上报证监会，等待报批，由于大连商品交易所和上海期货交易所都在争夺钢材期货合 约的上市权，所以上海期交所推迟了 “锌合约”的上市，相信会在近期推出。 1 深圳金汇期货经纪有限公司 2、锌合约设计预测 据我们了解的情况，重新恢复上市的锌合约将基本上以1992年的锌期货合约为蓝本， 参照LME锌合约的一些规定： 上 海 金 属 交 易 所 锌 锭 期 货 合 约 交易品种 锌 交易单位 手 （每张合约5吨） 最小变动价格 每吨10元人民币 （或者5元） 每日价格最大波 上一交易日结算价的±3％ 动限制 合约月份 12个月以内的任何一个月 交易时间 每周1－5（除国定假日） 最后交易日 合约到期月份的15日 交割日期 合约到期月份的16日起，到20日止 1.标准品质量标准：主成分含量等于或大于99.99％，其它要 求符合GB470－83标准中一号锌的规定 交割标准 2.伦敦金属交易所注册锌锭，主成分含量应等于或大于 99.99