第十章 证券市场.pptVIP

第十章 证券市场第一节证券市场概述一、证券市场的定义证券市场是一个内涵很复杂的概念，狭义地理解，可认为是资本证券交易的场所；广义上可以理解为是证券供求双方运用证券工具进行证券交易活动的总和。广义的金融市场包括货币市场、资本市场、黄金市场和外汇市场等。其中，货币市场是主要交易、融通短期资金的市场，资本市场主要是融通中长期资金的市场。资本市场又可分为中长期信贷市场和证券市场。因此，证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中占据非常重要的地位。证券市场具有以下几个显著特征。(1) 证券市场是价值直接交换的场所。(2) 证券市场是财产权利直接交换的场所。(3) 证券市场是风险直接交换的场所。(4) 证券市场是以通过金融工具买卖直接融通资金为主要特征的市场。 证券市场与一般商品市场的区别主要表现在以下几个方面。①交易对象不同。一般商品市场的交易对象是各种具有不同使用价值、能满足人们某种特定需要的商品，而证券市场的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券、投资基金等有价证券。②交易目的不同。证券交易的目的是为了实现投资收益，或为了筹集资金，而购买商品的目的主要是为了满足某种消费的需要。③交易对象的价格决定不同。商品市场的价格，其实质是商品价值的货币表现，取决于生产商品的社会必要劳动时间；而证券市场的证券价格实质是利润的分割，是预期收益的市场表现，与市场利率的关系密切。④市场风险不同。一般商品市场由于实行的是等价交换原则，价格波动较小，市场前景的可预测性较强，因而风险较小；而证券市场的影响因素复杂多变，价格波动性大且有不可预测性，投资者的投资能否取得预期收益具有较大的不确定性，所以风险较大。⑤交易关系不同。商品市场上交易过程简单，货币与商品两讫后买卖关系就结束，而证券市场就复杂得多。证券市场上，如果出售者不是发行者，则交易后双方的关系结束，但发行者与证券购买者的关系也就随之确立；如果证券出售者是发行人，则交易后双方关系并未结束，出售者还需要按期向购买者支付股利或利息。 二、证券市场的基本功能(一)筹资功能证券市场的筹资功能是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能。这一功能的另一个作用是为资金供给者提供投资对象。在证券市场上交易的任何证券，既是筹资的工具也是投资的工具。(二)定价功能证券市场的第二个基本功能就是为资本决定价格，即定价功能。证券是资本的存在形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。(三)资本配置功能证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。能提供高报酬率的证券一般来自于那些经营好、发展潜力巨大的企业，或者是来自于新兴行业的企业。由于这些证券的预期报酬率高，因而其市场价格也就相应高，从而其筹资能力就强。这样，证券市场就引导资本流向能产生高报酬的企业或行业，从而使资本产生尽可能高的效率，进而实现资本的合理配置。 (四)强化企业经营管理，提高经营效率的功能投资者对证券投资对象的选择很大程度上由预期利润决定。这就要求进入这一市场的融资者必须考虑如何吸引投资者的问题。因此，经济主体一进入证券市场融资，它们客观上就面对着压力，面对着投资者的监督，不得不重视投资与生产经营活动的自我约束与自我优化，主动改善其投资与经营决策，促进其投资与生产经营效益的提高。(五)信息传递功能证券市场能够集中地、灵敏地反映一个国家或地区的经济发展动向，发挥经济运行形势“晴雨表”的作用，为分析经济运行，决策宏观调控提供依据。除了上述几个主要功能之外，证券市场还有其他比如增加政府宏观调控手段、熨平经济波幅、吸引外资等功能，而且证券市场越发达和完善，其功能发挥的潜能越大。但我们不能忽视其潜在的危害性，主要表现在：①证券市场的大幅度波动会引起或加剧经济的波动；②证券市场会助长经济生活中的投机活动。因此，必须正确对待证券市场，使其充分发挥积极的作用。 三、证券市场的产生和发展(一)证券市场的产生证券市场是社会化大生产和商品经济发展到一定阶段的产物。证券市场的形成还与股份公司相联系。股份公司的建立，公司股票和债券的发行，为证券市场的产生提供了现实的基础和客观的要求。证券市场的形成离不开信用制度的发展。在资本主义发展初期的原始积累阶段，西欧就已有了证券交易。美国证券市场是从买卖政府债券开始的。(二)证券市场的发展20世纪初，资本主义由自由竞争阶段过渡到垄断阶段。在这一过程中，为适应资本主义经济发展的需要，证券市场以其独特的形式有效地促进了资本积聚和集中，同时，自身也获得了高速的发展。①股份公司数量剧增。②在这一时期里，有价证券发行总额剧增。③有价证券的结构也起了变化，在有价证券中占主要地位的已不是政府债券，而是公司股票和企业债券。1929—1933年，资本主义国家爆发了严重的经济