第七章 证券市场交易制度及交易方式.pptVIP

1 第七章 证券交易机制 2 证券交易是指已发行的证券在证券市 场上买卖的活动。为了保证证券交易公 开、公平、公正地进行，必须对证券交易 做出一些必要的规定。 3 §7.1 证券交易概述 一、 证券交易方式 二、证券交易程序 开户 委托 成交 清算 交割 登记过户 现货交易方式 信用交易方式 期货交易方式 期权交易方式 开设证券账户 开设资金账户 股权过户 债权过户 4 §7.1 证券交易概述 三、证券交易委托证券交易委托指令 ■ 市价委托指令 市价委托指令是指证券投资者向证券经纪商发出买卖某种证券的委托指令时，要求证券经纪商按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出证券。 ■ 限价委托指令 限价委托指令是指投资者要求证券经纪商在执行委托指令时，必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券 5 §7.1 证券交易概述 四、证券交易委托证券交易委托形式 ■ 柜台委托 ■ 非柜台委托：电话委托、传真委托和函电委托、 自助终端委托、网上委托等形式 五、证券交易委托受理和委托执行 六、证券交易委托中止 6 §7.2 证券交易价格的形成 ■ 投资者在证券流通市场买卖证券会形成 证券价格，即证券成交价格。 ■ 证券交易机制 的分类标准 从时间角度 从价格决定的角度 间断性交易机制 连续性交易机制 竞价交易机制 做市商交易机制 7 §7.2 证券交易价格的形成 一、交易所交易机制 ■ 交易所内的证券交易按照“价格优先，时间优先”的原则 竞价成交。 ■ 交易所竞价交易方式 集合竞价: 对在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合 连续竞价: 对买卖申报逐笔连续撮合 8 §7.2 证券交易价格的形成 二、做市商交易机制 ■ 做市商交易机制是一种报价驱动机制。 ■ 做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证 券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某 些特定的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受 公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者 进行证券交易。 ■ 做市商制度具有交易连续性、价位相对稳定、抑制证券 价格操纵、市场透明度、价格发现功能、分散市场风险 等优点。 9 §7.3 证券交易结算 一、证券交易结算程序：证券清算→交割、交收 ■ 一般情况下，对于通过证券交易所达成的交易采取净额清 算方式。 ■ 为保证多边净额清算结果的法律效力，一般采取将结算机 构作为共同对手方的制度安排。 ■ 银货对付（Delivery Versus Payment，DVP），又称款券 两讫、钱货两清，是目前各国证券市场普遍遵循的原则。 ■ 我国的证券和资金结算实行分级结算原则。证券登记结算 机构负责证券登记结算机构与结算参与人之间的集中清算 交收；结算参与人负责办理结算参与人与客户之间的清算 交收。 10 §7.3 证券交易结算 二、交割与交收方式 ■ 证券的收付称为交割，资金的收付称为交收 ■ 交收分为证券商之间的交收和证券商 与投资者之间的交收两个阶段，后者 应在前者之前完成。 ■ 我国目前存在三种滚动交收周期，即T+1、T+3和T+0。 当日交收 普通日交收 特约日交收 次日交收 第三日交收 11 §7.3 证券交易结算 三、证券过户 ■ 证券过户属于证券登记中的变更登记。 ■ 证券登记及证券的托管和存管 深圳证券交易所市场，投资者在任意一家证券营业部买入深圳证券交易所的证券，与该证券经营机构的托管关系随即建立。 上海证券交易所实行的是指定交易制度，即投资者必须指定某一证券营业部作为自己委托证券买卖、交易清算的唯一代理机构，并将其所属 的证券账户指定于该机构所属席位号方能进行交易的制度。 12 §7.4 证券的回购交易 一、证券回购交易的概念 ■ 证券回购交易是指证券买卖双方在成交的同时，即约定卖方将于未来某一约定时间，以某一约定价格再将卖出的证券从买方手中买回。 ■ 证券回购交易分为证券质押式回购交易和证券买断式回购交易。 ■ 买断式回购与质押式回购业务的区别在于初始交易时证券持有人（正回购方）是将证券“卖给”证券的购买方（逆回购方），而不是质押冻结，证券所有权随交