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第九章 证券市场 一、证券市场概述 二、证券发行市场 三、证券流通市场 四、中国证券市场发展的回顾 9.1证券市场概述 9.1.1证券市场的概念 1、金融市场分为：借贷市场和证券市场 2、二者区别： 1）资金交易方式：借贷与买卖 2）资金供给与投资风险：借贷市场（投资者-银行-筹资者）；证券市场（投资者-筹资者） 3）投资收益； 4）资金供求关系的确定性：固定与变动 9.1证券市场概述 9.1.2证券市场的分类 1、证券发行市场与证券流通市场： 1）发行市场功能：筹资场所和投资场所； 2）流通市场：场内交易（集中竞价）与场外交易（无形） 2、股票市场和债券市场： 1）股票市场：股票发行与股票流通（相辅相成） 2）债券市场：债券发行与债权流通（相互联系依存） 9.1证券市场概述 9.1.3证券市场参与者 1、筹资者： 1）中央政府：国债； 2）公司：公司股票与公司债券——投资的主要品种； 3）金融机构：发行股票与发行金融债券 2、中介机构： 1）证券商：（1）综合类证券商（经济业务、自营业务和承销业务）；（2）经纪类证券商（经纪业务） 9.1证券市场概述 9.1.3证券市场参与者 2、中介机构： 2）证券交易服务机构： （1）证券登记结算公司：中国证券登记结算公司（降低成本、提高效率和防控风险； （2）证券投资咨询机构：严格规定； （3）资信评估机构：资信评级（筹资者）：债券、企业信用和金融机构； （4）其他：律师事务所、审计事务所、资产评估事务所和会计师事务所等； 9.1证券市场概述 9.1.3证券市场参与者 3、投资者： 1）社会公众； 2）投资基金； 3）法人投资者（6个月）； 4）证券公司； 4、监督管理机构 1）证监会；2）证券业协会 9.2证券发行市场 9.2.1证券发行方式 1、公开发行：（1）自营发行；（2）委托发行：包销（全额、定额和余额包销）和代销 2、不公开发行：定向和职工股等； 3、增资发行：（1）有偿增资（增发、配股）；（2）无偿增资（公积金转增、股票分红和股份分割） 9.2证券发行市场 9.2.2证券发行价格 1、证券发行价格种类：（1）面额发行；（2）时价发行：；（3）折价发行 2、证券发行价格的确定； 9.3证券流通市场 9.3.1证券交易所 1、证券交易所的组织形式：（1）公司制（董事会）； （2）会员制（理事会）； 9.3证券流通市场 9.3.1证券交易所 2、证券交易所的证券商：（1）伦敦证交所（经纪商和买卖商）；（2）纽交所（5类）； 3、我国证券交易所：上交所和深交所——非盈利会员制； 9.3.2二板市场（创业板市场） 1、纳斯达克 2、上市标准：——以我国为例 (一)股票已公开发行；?(二)公司股本总额不少于3000万元；?　　 9.3证券流通市场 9.3.2二板市场（创业板市场） 2、上市标准：?　 (三)公开发行的股份达到公司股份总数的25[%]以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10[%]以上；?　(四)公司股东人数不少于200人；?　(五)公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；?　(六)深交所要求的其他条件。 9.3证券流通市场 9.3.2二板市场（创业板市场） 2、限售条件：?　 （一）对控股股东、实际控制人所持股份，要求其承诺自发行人股票上市之日起满三年后方可转让。　 （二）对于其他股东所持股份，如果属于在发行人向证监会提出首次公开发行股票申请前六个月内（以中国证监会正式受理日为基准日）进行增资扩股的，自发行人股票上市之日起十二个月内不能转让，并承诺：自发行人股票上市之日起十二个月到二十四个月内，可出售的股份不超过其所持有股份的50％；二十四个月后，方可出售其余股份。　 （三）对于前述两类股东以外的首次公开发行前其他股东所持股份，按照《公司法》的规定，需自上市之日起满一年后方可转让。  9.3证券流通市场 9.3.3柜台交易市场 1、柜台交易市场形成原因： （1）证券交易所市场容量限制； （2）上市条件严格； （3）手续复杂； （4）公开竞价； （5）交易所数量有限；