管理会计第八章长期投资决策(下).pptVIP

解： （1）差量净现金流量为： ?NCF0 = -150-（-100）= -50（万元） ?NCF1～10=29.29-20.18=9.11（万元） （2）差额内部收益率?IRR （PA/A,?IRR,10）= 50/9.11=5. 48847 ∵（PA/A,12%,10）=5.65022＜5. 48847 （PA/A,14%,10）=5.21612＞5. 48847 ∴12%? IRR 14%，应用内插法： IRR = 12%+ ×(14%- 12%) ≈12.75%① ① 采用插入函数法，? IRR = 12.72%。 （3）用差额投资内部收益率法决策 ∵? IRR =12.75% ＞ ic = 10% ∴应当投资A项目 【例8—22】差额投资内部收益率法在更改项目决策中的应用 已知：某更新改造项目的差量净现金流量如例7—6的结果所示，即?NCF0= -100 000元， ?NCF1～5 =26 700元。 要求：（1）计算该项目的差额内部收益率指标（计算结果保留两位小数）； （2）分别就以下两种不相关情况为企业作出是否更新设备的决策，并说明理由。 ①该企业的行业基准折现率ic为8%。 ②该企业的行业基准折现率ic为12%。 解: （1）计算?IRR （PA/A,?IRR,5）=100000/26700 =3.74532 ∵（PA/A,10%,5）=3.79079＞3.7453 （PA/A,12%,5）=3.60478＜3.7453 ∴10%? IRR 12%，应用内插法： IRR= 10%+ ×(12%-10%) ≈10.49% 2）比较决策 在第①种情况下： ∵? IRR =10.49% ＞ ic= 8% ∴应当更新设备 在第②种情况下： 情况下： ∵? IRR =10.49% ＜ ic = 12% ∴不应当更新设备 多个互斥方案的比较决策 ——年等额净回收额法 此法适用于原始投资不相同、特别是项目计算 期不同的多方案比较决策。在此法下，年等额净 回收额最大的方案为优。 【例8—23】年等额净回收额法在原始投资额不相等的多个互斥方案决策中的应用 已知：某企业拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择：A方案的原始投资为1 250万元，项目计算期为11年，净现值为958.7万元；B方案的原始投资为1 100万元，项目计算期为10年，净现值为920万元；C方案的净现值为-12.5万元。行业基准折现率为10% 。 要求：（1）判断每个方案的财务可行性； （2）用年等额净回收额法作出最终的投资决策（计算结果保留两位小数）。 解: （1）判断方案的财务可行性 ∵A方案和B方案的净现值均大于零 ∴这两个方案具有财务可行性 ∵C方案的净现值小于零， ∴该方案不具有财务可行性 （2）比较决策 A方案的年等额净回收额 =A方案的净现值× =958.7×1/6.49506=147.6(万元) B方案的年等额净回收额=B方案的净现值 × =920×1/6.14457=149.7(万元) ∵ 149.7＞147.6 ∴ B方案优于A方案 多方案组合排队投资决策 ◎在资金总量不受限制的情况下，可按每一项目 的净现值NPV大小排队，确定优先考虑的项目 顺序。 ◎在资金总量受到限制时，则需按净现值率NPVR 或获利指数PI的大小，结合净现值NPV进行各 种组合排队，从中选出能使ΣNPV最大的最优 组合。 【例8—24】方案重复法在项目计算期不相等的多个互斥方案决策中的应用 已知：A，B方案的计算期分别为10年和15年，有关资料如表8—6所示。基准折现率为12%。 表8—6 净现金流量资料 价值单位：万元 年份 项目 1 2 3 4~9 10 11~14 15 净现值 A -700 -700 480 480 600 - - 756.48 B -1500 -1700 -800 900 900 900 1400 795.54 要求：用计算期统一法中的方案重复法（第二种方式）作出最终的投资决策。 解： 依题意，A方案