资本运营第6章.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * 资本运营 理论与实务 第二版2004 夏乐书 姜 强 宋爱玲 李 琳 6 第6章 资本积累 6.1 资本积累的意义和原则 6.2 资本增值的界定 6.3 增加资本积累的途径和措施 6 资本积累 【教学目标】 通过本章的学习应能够： 了解资本积累的意义和原则； 掌握会计收益和经济收益观念； 掌握典型的股利分配政策； 熟悉增加狭义和广义资本积累的途径。 * 第1节 资本积累的意义和原则 6.1 资本积累的意义和原则 6 资本积累 一、资本积累的意义 （一）内涵 项 目 含 义 性 质 狭义的资本积累 将盈利进行再投资（留存盈余） 是广义资本积累的主体 广义的资本积累 将能发挥资本职能的有价值的财物再投资（包括留存盈余及特定条件下的补偿基金、消费基金和其他职能形式资本带来的增值等） 是狭义资本积累在外延上的扩大 * 第1节 资本积累的意义和原则 6.1 资本积累的意义和原则 6 资本积累 一、资本积累的意义 （二）意义 1.资本积累可以推动企业发展 ； 企业的生存和发展要求企业必须不断积累、扩张，而资本积累本身及对外部筹资能力的改善都可为资本扩张提供保障。 2.资本积累可以增加企业的自有资本，改善资本结构； 在债务利息率高于企业资本报酬率的情况下，借入资本比重高会制约企业发展。资本积累提供的是自有资本，不需要归还，可以长期为企业所用。 3.资本积累可以推动经济增长方式的转变； 经济增长主要来源于资本的投入称为粗放型经济增长；来源于资本产出率提高的称为集约型增长。强调资本积累可以推动企业向集约型经济增长模式转变。 4.合理作出资本积累和分配的决策是最大限度地消除出资者矛盾的必然要求。 由于出资人对收益的长短期偏好不同，因此只有通过制定合理的分配和积累的决策，才能避免产生消极影响。 * 第1节 资本积累的意义和原则 6.1 资本积累的意义和原则 6 资本积累 二、资本积累的原则 （一）投资机会研究优先的原则 资本积累要求企业必须有更好的投资或追加投资的机会，能够带来更大的收益，否则会由于资本量扩大，因边际收益递减而引致资本报酬率下降，违背企业积累的初衷。 （二）利益兼顾原则 由于出资者对资本收益分配的依赖程度不同，因此积累和分配方案的作出应兼顾不同投资者的偏好，兼顾短期和长期利益的均衡。 （三）实物资本保全原则 在现行制度下，把以历史成本和权责发生制为基础但利润作为资本的增值，但在通货膨胀上升、技术进步、信用关系恶化的情况下，利润并不代表企业的实际资本增值。为了保持生产经营的持续，应注意实物资本的保全 。 （四）资本结构优化原则 积累和分配的不同策略，会同时影响企业的资本来源结构和资本形态(资产)结构。所以积累决策应兼顾资本来源结构和资本形态；(资产)结构的优化，不可偏执一方。 * 第2节 资本增值的界定 6 资本积累 资本增值是资本积累和分配的基础，合理界定资本增值是研究资本积累和分配的前提。但在实际中，资本和资本增值并不容易区分，主要有会计收益和经济收益两种观念。 一、会计收益观念 （一）含义：是指把本期已实现收入与其相关历史成本之间的差额作为资本增值额 。 （二）优点： 1.会计收益根据实际经济业务为基础，因而具有客观性和可验证性； 2.在现代企业两权分离情况下，会计收益可以有效地反映企业主管人员履行经营责任的情况； 3.会计收益的确认以权责发生制为基础，依据收入确认的实现原则，符合稳健性原则。 （三）缺点： 1.会计收益不确认未实现的资产升值，而从投资者角度来看，此增值可以有效评价其财富状况； 2.会计收益按现时价格计量收入，按历史成本计量费用，因此在通货膨胀的情况下，会导致成本补偿不足，难以做到资本的保全； 3.由于依赖历史成本计价原则，使得企业的资产负债表仅揭示企业尚未分摊完的资产价值余额，而难于揭示企业的实际价值。 6.1 资本积累的意义和原则 6.2 资本增值的界定 * 第2节 资本增值的界定 6 资本积累 二、经济收益观念 （一）含义 经济学家对企业收益所持有的观点称为经济收益。是指在期初期末企业资本没有变化的情况下，企业在本期