第二讲生产经营与资本运营.pptVIP

资本玩家 “今天我必须穿得像个成年人才行。” 1999年3月，李泽楷从香港特区政府手中取得一片64英亩的土地，得到香港信息技术园区——数码港的独家开发权，随后，李泽楷收购香港一家上市公司——得信佳，然后注入数码港资产，成立盈科动力。 1999年5月，盈科集团把其数码港项目作价24.6亿出售给得信佳，得信佳支付盈科集团240亿股（每股0.06港元），获得得信佳总股本的75%，同时，盈科集团还获得10亿港元的可转债（约166.7亿股）。购买股权的对价是注入资产，购买可转债的对价是注入现金。（目的在于避免全面要约收购，又可在公司股权被稀释后行使转换权，保持控股地位） 得信佳在盈科集团收购之前的10日平均价为0.06港元，市值1.4亿港元。1999年5月4日，盈科集团借壳上市复牌第一天，其股价当日最高升至每股3.23港元，收盘于1.83港元。 1999年8月，得信佳改名为盈科动力。 资本玩家 “我不想花两个小时去听你解释事情为什么会这么难。” 盈科动力随后在资本市场大量融资，还与其他公司换股。随着盈动的注资（包括）与换股，股价一路攀升至15港元以上，1999年12月，市场谣传与微软换股，股价最高达25港元以上,市值飙至1640亿港元，成为香港第八大公司。 日期 集资活动 配售股份 配售价格 集资额（亿港元） 是否现金 1999.8.1 1999.8.1 1999.9.13 1999.9.23 1999.9.28 1999.10.7 1999.10.17 注入60%聚宝资产 英特尔现金认购 配售新股 与GMGI换股 入股东方魅力科技 新股与现金收购SILKROUTE 配股 7.52亿股 7780万 4.14亿 4.48亿 1100万 2300万 7.275亿 5.00 5.00 5.55 6.05 6.90 6.60 6.10 37.6 3.89 23 27 0.818 1.5 44.37 否 是 是 否 否 否 是 资本玩家 “我必须让香港电讯增值，否则自己就会有信誉危机。” 2000年2月29日，盈科动力和大东电报局达成协议，收购香港电讯。收购方案：每股香港电讯股票兑换现金0.929美元或7.23港元和0.7116股盈科动力股票。据此，香港电讯全部已发行股本总值2796以港元（359亿美元），需要收购现金113亿美元（879亿港元），盈科动力在48小时内获得汇丰银行、中国银行等贷款130亿美元的承诺。 2000年8月18日，收购交易生效，香港电讯股票退市。12月，盈科动力改名为“电讯盈科”。 项目 香港电讯 盈科动力 市值（亿港元） 股数（亿股） 停牌价（港元） 业务内容 3155.52 121.6 25.95 香港电话 国际电讯 移动电话 亚洲电脑 电讯指南 2008.34 90.67 22.15 宽频上网 数码港发展权 创业基金（持有20家互联网公司） 资本玩家 “按照我目前的工作安排来看，我还不可能与谁保持长期的关系。” 盈科动力2000年8月18日公告，李泽楷2000年8月8日以每股15.811港元的价格通过巴黎百富勤投资银行包销2.4亿股，套现38亿港元。8月17日，盈动的三位高层执行了他们的股票期权。 盈动收购完毕后，因香港电讯账面亏损和电话市场萎缩，股价开始一路下跌。由2000年2月15日的26.35港元下跌到2001年9月3日的最低点1.63港元。2001、2002年股价一直在2港元波动。 李泽楷在借壳得信佳上市时，所持股票市值为132亿港元，借助于数码港和互联网概念，其股票市值在1999年底增加到1058亿港元。在收购香港电讯时，其股票市值高达1419亿港元，2001年，随着互联网泡沫的破灭，2001年9月，其最低值为144亿港元，2002年，其身价逐渐稳定为180亿港元。 资本玩家 “我早已足够成熟，当然我不可能对经营的所有细节都了如指掌。” 2001年，互联网泡沫破灭，股价不再依赖于概念，而在于其产生现金流的能力。同时，盈科动力从银行借款，收购完成后形成新公司电讯盈科的负担。 在此背景下，电讯盈科开始了资产重组，包括出售资产获得现金、配股获取现金、获得银团贷款、业务重组、人员重组等。 2005年1月20日，中国网通与电讯盈科宣布，双方建立战略合作伙伴关系，网通以现金10亿美元收购电讯盈科20%的股权。李泽楷的持股比例被摊薄至25%。 资本玩家 “回过头来看，如果再做一次的话，整个事情可以做得好一些。” 2006年3月，李泽楷有意出售电讯盈科的股权。 2006年6月19日，澳大利亚麦格里银行领导的