14股利政策 09.pptVIP

四、股利发放 股利发放的决策权在董事会，股利只发放给在某一天登记在册的股东。公司宣布了股利就成为公司一项不可撤回的负债。 （一）股利发放的机制 1月15日 1月28日 1月30日 2月16日 星期四 星期三 星期五 星期一 股利宣布日 除息日 登记日 支付日 天数 1. 股利宣告日（declaration date）：董事会宣布发放股利的日期； 2. 股权登记日（date of record）：宣布的股利只分配给在这一天拥有公司股票的股东； 3. 除息日（ex-dividend date）：在这一天，股票将不在含有股利，卖者仍可享受股利。根据NYSE规则，除息日通常在股权登记日的前两个交易日；证券业惯例，一般在股权登记日的前4个交易日为除息日。 4. 股利支付日（date of payment）：股利支票邮寄给登记在册股东的日期。 除息日对股价的影响 投资者在除息日前买入的股票可以获得当期的股利，而在除息日或其之后买入的股票将不再获得当期的股利。实证研究表明，股价在除息日会下跌（一般股价在除息日最初的几分钟会下跌）。 （二）股票股利（stock dividend） 含义 是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放（送股）。股票股利实际上是将公司的税后利润或部分留存收益转化为资本金。 特点： ①股票股利并未导致公司的现金流出； ②股东权益帐面价值总额未发生变化； ③股东的股权比例未发生变化； ④增加了流通在外的普通股股票数量； ⑤每股股票所代表的股东权益账面价值下降； ⑥股票市场价格下跌。 表1 发放股票股利前资产负债表（单位：万元）资产合计 1000  负债 300 普通股（1000000股，每股1元） 100 资本公积 100 留存收益 500 股东权益合计 700负债和股东权益合计 1000  例如，B公司当时股票的公允市价为每股10元，发放10%的现金股票股利前后的资产负债表如下表所示： 表2 发放股票股利后的资产负债表（单位：万元） 资产合计 1000 负债 300 普通股（1100000股，每股1元） 110 资本公积 190 留存收益 400 股东权益合计 700 负债和股东权益合计 1000 就股东而言，股票股利除了使其所持股票数量增加外几乎没有任何价值。由于公司盈利不变，其所持股份比例不变，因此股东所持有股票的市场价值总额也保持不变。 结论 （三）股票股利与股票分割 股票分割（stock split） 是将面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。股票分割不属于股利但其所起的作用与股票股利很接近。 例如 假设B公司决定实施两股新股换一股旧股的股票分割计划以代替10%的股票股利，股票的市场公允价格从每股1元降到每股0.5元，每位股东都会收到新的股票。股票分割前后的资本结构如下表所示。 股票分割前： 普通股（1000000股，每股1元） 100 资本公积 100 留存收益 500 股东权益合计 700 股票分割后： 普通股（2000000股，每股0.5元） 100资本公积