第五章财务预测与 规划.pptVIP

* * Van Horne 稳态模型 --基期营业收入净利率 ---基期股利支付率 --基期产权比率 --基期资产周转率 --基期权益乘数=资产总额/权益额 * * 5.3外部融资需求的确定 外部融资需求是在营业收入增长率已知的前提下，计算出在预测期内支持营业收入增长时外部融资需求量的计算。 1、判断资产负债表中随着营业收入变化的项目以及它们之间的比率关系。 2、营业收入增长会带来资金需求的增加，营业收入增长与资金需求之间呈一定比例 * * 外部融资需求 AFN（added financing need）是资金需求减去内部融资的不足部分，即 外部融资需求 = 资产增加额 – 负债增加额-所有者权益增加额 * * 例题分析 某一企业2009年营业收入为12000万元，资产周转率是1，基期负债营业收入百分比为N0 0.5，及其营业收入净利率为P0 3%，基期股利支付率为60%。假设预期营业收入增长率R=10%， 请求出外部融资收入增长比，外部融资额。 * * 外部融资需求 有通货膨胀时的外部融资需求： 外部融资需求=资产增加总额-负债增加总额-所有者权益增加额 注意：当存在通货膨胀的时候，要把通货膨胀率考虑进去。 * * 例题分析 某企业2009年营业收入额为500万，资产为750万元，负债为300万元，所得利润为10万元，股东分红5万。设预期营业收入增长率为10%，当通货膨胀率为5%时，外部融资额和外部融资率分别是多少？ * * * * 财务预测与规划 * * 巨人集团的失败 8400元广告让史玉柱 于1991年4月在珠海注册成立巨人新技术公司，注册资金200万元 1993年1月，巨人实现利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。 电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到重创。巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。 巨人集团拟建的巨人科技大厦，设计一变再变，楼层节节拔高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元 * * 续 巨人集团仅有1亿资产，史玉柱想：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金 大厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。 1995年底，巨人集团面临着前所未有的严峻形势，财务状况恶化。集团决定将生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设。 * * 续 全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响。全国保健品市场普遍下滑，维持生物工程正常运作的基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响 当1996年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火索。 是什么导致了史玉柱第一次创业的失败？ * * 一、财务预测 二、财务规划 三、外部融资需求的确定 * * 一、财务预测 定义： 财务预测是财务规划的起点，是对各种财务变量未来值的估计，其最终结果表现为预计财务报表，包括预计资产负债表、预计损益表和预计现金流量表。 * * 2、财务预测的思路 财务预测的重点是对营业收入的预测。 由于当前营业收入水平是已知的，营业收入的预测实质上就是对营业收入未来增长率的预测。 对企业营业收入未来增长率的预测有两种截然不同的方向。 * * 基于企业内部能力的思路 根据企业现在掌握的资源和能力来确定未来可能实现的增长。 把增长看成是内生变量，它受到企业内部各生产要素的影响和制约。 对于销售收入增长率的预测，应当以企业当前的财务状况以及未来可能获得的财务资源为基础。 * * 基于企业外部环境的思路 着重从市场分析、行业分析和竞争分析的角度来预测企业未来可能实现的增长。 以市场需求为基础，把增长看成是外生变量， 在确定了企业未来可能的增长以后，再考虑如何获得支持这一增长所需的资源和条件。 * * 3、财务预测的意义 1、有助于评价企业和股东目标的实现程度 4、是融资规划的前提 3、是经营活动顺利进行的基础 2、有助于改善投资决策 * * 4、财务预测的步骤 企业市场策略的制定 资产负债表、利润表的预测 营业收入预测 资产需求预测 留存收益预测 自发增长的负债预测 资金补充量确定 * * 企业市场策略的确定 主要分析的方面： 市场需求 行业定位 产品与业务结构 市场份额 业绩目标 竞争能力 研发投入 营销管理 * * 营业收入预测 营业收入预测的依据：企业过去和现在的财务报表、根据经营战略判断行业的发展趋势、产品结构和研发产品市场需求、管理层的信心。 营业收入预测的方法： 1、回归分析法 2、产品结构分析法 * * 融资需求预测 融