十一章流动资产管理.pptVIP

最佳现金余额 基于交易性需求、预防性需求、投机性需求，企业必须保持一定数量的现金余额，而且现金持有量越大，越能满足各种需求，但企业持有现金又会产生一系列成本。现金持有量越高，相关成本越大。考虑这两方面的因素，企业必须合理确定企业的现金持有量，这就涉及最佳现金持有量问题。 最佳现金余额的确定 最佳现金余额确定常用的模型有： 成本分析模型 存货模型 随机模型-米勒.欧尔模型 随机模型-米勒-欧尔模型 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。企业现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。 当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。 当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。 1、信用期限 是指企业允许客户购货到支付款项的时间间隔。例如，某企业允许客户在购货后60天内付款，则企业的信用期限为60天。信用期限过短，不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降；信用期限过长，虽然对增加销售有利，但会引起机会成本、管理成本、坏账成本的增加。所以，要决定一项新的信用期限政策是否合理，可运用下列公式来判断： 新信用政策创造的利润新信用政策引起的成本费用 信用期间确定举例 某公司现行信用期为20天，拟将信用期延长为30天或50天，有关资料如表所示： 已知公司变动成本率为80%，固定成本总额为30万元，企业资本成本为18%。 几个基本公式 销售收入-变动成本=边际利润 变动成本指随产销量的变动而变动的成本。一般指生产成本。 变动成本率=变动成本/销售收入 边际利润率=边际利润/销售收入 20天信用期的边际利润：414×（1-80%）=82.8万元 30天信用期的边际利润：486×（1-80%）=97.2万元 50天信用期的边际利润：522×（1-80%）=104.4万元 应收帐款占用资金额=应收帐款平均余额×变动成本率 应收帐款平均余额=赊销额/360×信用期 应收帐款占用资金的投资机会成本=应收帐款占用资金额×资本成本 应收帐款投资收益额=边际利润-（投资机会成本+管理费用+坏帐损失） 20天信用期应收账款占用资金的机会成本： 同理可以计算出： 30天信用期下的投资净收益为：80.08万元 50天信用期下的投资净收益为：76.52万元 因此：应延长信用期到30天。 上述三方案的毛利、坏账损失和收账成本都较容易计算，关键是如何正确地计算不同方案的机会成本。 应收账款资金占用机会成本的计算公式如下： 应收账款机会成本=应收账款实际资金平均占用额×投资报酬率 储备存货相关成本 F 每次订货变动成本 A 全年某种原材料需求量 Q 每次订货量 C 全年每储存一单位原材料发生的成本 存货经济批量的基本模型 经济批量基本模型的假设条件 （1）能够及时补充存货，即需要订货时便可立即 取得存货； （2）集中到货，而非陆续入库； （3）不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零； （4）一定时期的存货需求量能够确定，即A为常量； （5）存货单价不变，不考虑商业折扣，即U为常量； （6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。 存货相关总成本的简化公式 当F1、A、F、U、F2、C为常数时，TC的大小取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出经济批量公式（或直接令订货成本等于储存成本） 由于F1、A、U、F2是与存货决策无关的变量，因此存货总成本公式可进一步简化为：下式也称与经济订货量有关的存货总成本： 经济批量下的存货总成本 最佳订货次数 最佳订货周期 经济订货量基本模型举例 例：某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成本25元。则： 课堂练习 某企业外购的A材料的年平均耗用量为1800公斤，预计每次的订货成本为100元。年储存成本为材料价值的25%，A材料单价16元。试求A材料的最优经济订货批量、每年最佳订货次数、订货周期、与批量有关的存货总成本。 在基本模型中，假定存货进货交易时间为零，即企业能够及时补充存货，但一般情况下，企业的存货不能做到随用随时补