《创新产品简报》第四期债基中签新股的短线套利机会介绍.pptVIP

创 新 产 品 简 报（第四期 2012-03-05）--另类“打新”操作：债券基金中签新股的短线套利机会  创新业务小组 产品简介 近期，沪深两市的新股因市盈率低和市场连续反弹等原因，受到了广大投资者的青睐。然而在新股收益率上升的同时，打新股的中签率却在不断降低，这让很多投资者只能眼看着新股疯涨，却无法实现收益；反观机构，尤其是基金，因其网下认购的优势，却赚得盆满钵满。 通过个人投资者与机构申购新股的收益对比，我们发现：对偏好于“打新股”的客户而言，他们还有一种“借道”机构分享新股首日上涨收益的“另类打新策略——参与申购中签新股的债券基金”。 经测算，我们认为这一操作策略年化收益情况相当可观，不仅适用于“打新”客户，对要求稳健收益的短线客户而言也是一个不错的选择！在此，我们对这一“另类打新策略”进行详解，希望为各个营业部提供一个新的维护客户的思路。 目 录 一、市场背景 ——新股疯狂：散户“只能看”，机构“才能动”的投资机会 二、套利原理及操作方法 ——申购债基：绕过“不中签”的死穴，寻找“确定性”收益 三、案例分析 ——光大增利：东风股份上市首日带来30%以上的年化收益率 四、机会挖掘与分析方法 ——多次循环：每只中签新股的债券基金都可能是投资标的 五、风险提示 市场背景 ——新股疯狂：散户“只能看”，机构“才能动”的投资机会 受证监会对IPO改革的一系列措施的影响，近期新股又恢复了赚钱效应：最近10只新股首日全部实现上涨，并且有6只涨幅达到了50%以上，10只新股的平均上涨幅度也达到了53.98%。 市场背景 ——新股疯狂：散户“只能看”，机构“才能动”的投资机会 与此同时，新股的中签率却在不断下降，目前已经从前期2%的水平下降至目前的1%左右，再考虑到单个账户的申购上限，个人投资者中签的可能性持续降低。 近期新股的中签率情况 市场背景 ——新股疯狂：散户“只能看”，机构“才能动”的投资机会 新股的火爆，让参与打新的基金赚得盆满钵满。据统计，在2月份上市的13只新股中，除去没有基金获配的荣科科技，剩余12只上市新股获得近30只基金驻扎。这些基金打新浮盈达到近4亿元，债券基金的收益也跟着水涨船高。 根据巨灵财经的统计，今年以来261只债基（A、B、C类分开计算）仅有11只下跌，而这些下跌的债基中，除了多利进取下跌5.57%之外，其余10只的跌幅均在0.5%之内。而表现出色的，如万家添利分级B，年内收益已超过8%，大成景丰收益6.84%，交银双利债券收益5.06%，位列债基收益前三甲。261只债基净值整体涨幅超过了1.3%。 套利原理及操作方法——申购债基：绕过“不中签”的死穴，寻找“确定性”收益 既然债券基金因为新股出现了较好的收益，个人投资者何不通过债券基金实现打新的收益呢？ 套利原理： 当开放式债基中签新股之后，在新股上市之前是按成本计入净值的，在新股上市后就以其市价计入基金净值。如果中签金额较大，上市首日股价涨幅较高时，基金的单位净值就会在单日内有较大涨幅，从而产生了短期的套利机会。 套利原理及操作方法——申购债基：绕过“不中签”的死穴，寻找“确定性”收益 操作方法：假设T日为新股上市日，投资者套利操作方法如下表： 日 期 T-1 T T+1 T+2 T+3 操 作 步 骤 申购基金 赎回基金 基金份额状态 等待确认 申购确认 等待确认 资金到账 套利原理及操作方法——申购债基：绕过“不中签”的死穴，寻找“确定性”收益 注意事项： 一、考虑到股票型基金的市场风险较大，这里只选择开放式债券型基金； 二、从市场情况来看，新股可能在T+1日出现下跌，但由于我们只能在新股上市的前一交易日掌握其上市信息，所以只能选择在上市次日（T+1日）赎回基金； 三、资金占用最少为五个工作日。 案例分析 ——光大增利：东风股份上市首日带来30%以上的年化收益 从东风股份有关网下中签的公告可知，光大增利收益中签666666股东风股份。 东方股份发行价为：13.2元/股，上市次日收盘价为：15.64元/股，两日涨幅为18.48%。按照上市次日收盘价计算光大增利的总体盈利为： 666666×13.2×18.48%=1626665.04元。 按照2011年12月31日计算基金的规模2.35亿份，可计算的每股净值增长为：0.0069元