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学习情境二 筹资管理 第一部分 知识点回顾 本学习情境内容主要包括筹资规模管理、筹资方式管理和筹资成本管理等三个子情境。 筹资的含义与原则 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等活动对资金的需要，向企业外部有关单位或个人以及企业内部，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为，是企业财务管理的一项重要内容。 筹资应遵循的原见表2—1。 表2-1 筹集资金的原则 筹资原则 核 心 目 标 遵循国家法律法规，合法筹措资金 合法合规 依法筹资，按规定筹资。 合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 数量适当 既保证企业生产经营正常进行，又不造成资金闲置。 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 适时取得 既不过早筹集，也要避免时间滞后。 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 渠道合理 收益与成本匹配。 合理选择筹资方式，优化资本结构 方式经济 既降低资本成本，又实现资本结构优化。 二、筹资规模预测 （一）定性预测法 1．专家会议法 方式：组织专家会议，共同讨论、研究、分析有关资料，运用集体智慧作出分析判断，最后预测结果。 特点：集体讨论、结果更全面、可靠，但由于可能会受到权威专家的影响，其客观性相对德尔菲法较差。 2．德尔菲法 方式：反复多次以信函的方式向有关专家发出预测问题意见征询表来征求意见，一直到意见基本一致为止。 特点：其主要特点是保密性强、多次反馈，预策结果具有一定的客观性。 （二）定量预测法 1．销售百分比法 销售百分比法的基本原理及步骤见表2—2。 表2-2 销售百分比法 预测方法 基本原理 基本步骤 说 明 销 售 百 分 比 法 销售百分比法是在假定某些资产、负债与销售额之间存在稳定的百分比关系的前提下，根据预计销售额和相应的百分比，预计资产、负债和所有者权益变动额，预测未来融资需求的一种方法。 第一步，确定随销售额变动而变动的资产和负债项目， 确定敏感项目和非敏感项目。 第二步，计算相关项目与销售额的百分比。 计算敏感项目占销售的百分比。 第三步，运用一定方法预测销售额。 可采用的预测方法 趋势分析法、因素分析法、销售增长率法等。 第四步，利用确定的稳定比例关系和预测的销售额，计算资产和负债 资产（负债）=预计销售额×各项目销售百分比 第五步，计算留存收益增加额，并确定预计所有者权益 预计留存收益增加额=预计销售额×计划销售净利率×留存收益率 第六步，确定需要增加的融资需求量。 计算公式：外部筹资额=新增销售额×（敏感性资产占销售收入的百分比- 敏感性负债占销售收入的百分比）- 预计销售额×销售净利率×留用利润比例 2．线性回归分析法 线性回归分析法的原理与步骤见表2—3。 表2-3 预测方法 基本原理 基本步骤 说 明 线 性 回 归 分 析 法 线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的一种方法。 资金习性分析 按照资金同产销量的依存关系可将资金划分为：不变资金、变动资金、半变动资金等。 第一步，根据资料整理计算出线性回归分析资料，建立数学模型 ∑y=na+b∑x ∑xy=a∑x+b∑x2 求得a、b值，建立直线方程式y=a+bx a、b值也可采用高低点法确定。 第二步，预测资金需求。 根据确定的模型和预计业务量预测资金需求 三、筹资渠道与筹资方式 筹资渠道是指客观存在的筹措资金的来源方向与通道。目前我国企业筹资渠道主要包括：国家财政资金、银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业自留资金。 筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式。各种筹资方式的比较见表2—4。 表2-4 筹资方式比较 筹资方式 资金性质 优点 缺点 吸收直接投资 权益性资金 ①有利于增强企业信誉； ②有利于尽快形成生产能力； ③财务风险较低。 ①资本成本较高； ②容易分散企业控制权； ③不利于产权交易。 发行普通股 权益性资金 ①普通股股本没有固定的到期日，无需偿还； ②没有固定的股利负担； ③提高公司信誉，增强举债能力。 ①资本成本高； ②容易分散公司的控制权； ③有可能导致股价的下跌。 发行优先股 权益性资金 ①优先股没有固定的到期日，不用还本， ②优先股的股利具有固定性，可发挥一定的财务杠杆作用。 ①筹资成本较高。 ②财务负担较重。 利用留存收益 权益性资金 ①资本成本较普通股低； ②不会分散公司控制权； ②增强企业信誉。 ①筹资数额有限； ②资金使用受制约。 银行借款 债务性资金 ①