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第九章 项目基本指标及决策方法 9.1 项目评价指标及分类 9.2 项目类型划分 9.3 绝对经济指标评价方法 9.4 相对经济指标评价方法 9.5 多方案比较与决策 9.1 项目评价指标及分类 9.1.1 项目盈利能力和清偿能力分析指标： 9.3.1 .2 投资收益率R R=1/Pt 投资回收期、投资收益率计算 计算累计现金流量 项目的投资回收期为： T=3年＋1500/4000=3.38年 项目的投资收益率为： R=1/T=29.6%≥12% 有可能可行. 9.3.1 .3 投资利润率 投资利润率 =（年利润总额或年平均利润总额/项目总投资）×100% 年利润总额 =年产品销售收入- 年产品销售税金及附加 - 年总成本费用 9.3.2.2 净现值 式中：NPV—净现值；CI—现金流入；CO—现金流出； t—第t年的净现金流量；ic— 基准收益率或设定的贴现率；n — 计算期。 （2)净现值指标的优缺点： 9.3.2.5 内部收益率 式中：IRR—内部收益率。CI—现金流入；CO—现金流出；(CI-CO)t — 第t年的净现金流量；n — 计算期。 9.3.2.5 内部收益率(续） IRR对项目进行评价的判别标准是： 若IRR≥ic，则认为项目在经济效果上是可以接受的。 若IRR＜ic，则认为项目在经济效果上应予以拒绝。 当标准折现率为IC时，若差额内部收益率△IRR ≥IC，则通常投资大的方案为优，否则，若△IRR ＜IC，则通常投资小的方案为优。 A方案 B方案 NPV 0 △IRR i IRRA IRRB △IRR评价标准是： 设A、B为投资额不等的互斥方案，A方案比B方案投资大，两方案的差额净现值可由下式求出： 9.4.2 差额净现值△NPV与差额费用现值△PC ? = - + ′ - - - = D n t t t B B t A A BA i CO CI CO CI NPV 0 C ) 1 ( ] ) ( ) [( B A n t n t t t B B t t A A NPV NPV i CO CI i CO CI - = + ′ - - + ′ - = ? ? = = - - 0 0 C 0 ) 1 ( ) ( ) 1 ( ) ( 评价准则： ，表明增量投资有满意的增量效益，投资（现值）大的方案被接受； ，表明增量投资无满意的增量效益，投资（现值）小的方案被接受。 9.4.3 差额投资回收期△Pt与差额投资收益率△R 1 2 2 1 C C K K P t - - = 1 2 2 1 K K C C R - - = D 设行业基准追加投资回收期为Pc，当Pt≤Pc时，选取投资额大的方案；当Pt＞Pc时，选择投资小的方案。 △R也是要和行业基准比较。 费用现值（PC）或费用年值（AC）是指项目在整个寿命期内发生的现金流出量（即费用支出，包括总投资和各年的成本费用）的现值（或年值）。 判别的准则是：费用现值与费用年值最小的方案为最优。 AC=PC（A/P，iC，n） （P/F，iC，n）（A/P，i0，n） 费用年值的计算公式为： （P/F，iC，n） 费用现值的计算公式如下： 9.4.4 费用现值与费用年值 [例9-5]：三个投资方案的投资费用数据列于下表，各方案的寿命期为5年，基准收益率为8%，试用费用现值与费用年值选择最优方案。 年 份 0 1 2 3 4 5 方案A 投资 3.5 ? ? 0.7 ? ? 年经营费用 ? 0.12 0.12 0.11 0.11 0.13 方案B 投资 4.2 ? ? ? ? ? 年经营费用 ? 0.13 0.13 0.145 0.16 0.18 方案C 投资 5.0 ? ? ? ? ? 年经营费用 ? 0.1 0.085 0.1 0.1 0.12 各方案投资及费用 单位：万元 解：首先分别画出三个方案的现金流量图。 ①用费用现值指标进行判别 PCA= 3.5+0.12（P/F,8%,1）+0.12 (P/F, 8%, 2)+（0.7+0.11）(P/F, 8%, 3) 3.5+0.11(P/F, 8%,4) +0.13(P/F, 8%, 5) =3.5+0.12×0.9259+0.12×0.8573+0.81× 0.7938+0.11×0.735+0.13×0.6806 =4.5264（万元） A方案现金流