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抓住产业链龙头，分享食品安全溢价
——食品安全行业深度研究
王华 A0230511040065
陈益凌
2011.06
主要内容
1. 食品安全核心矛盾：供需不匹配、信息不对称
2. 食品安全将从公共品走向私人消费品
3. 寻找食品安全市场化定价中的四条投资主线
4. 重点推荐公司
申万研究 222
1. 食品安全的核心矛盾在哪里？
食品安全概念：
• 卫生、质量、营养、健康、绿色
食品安全的核心矛盾：
• 供给与需求的结构、质量、价格不匹配
矛盾背后的深层次原因：
• 信息不对称、监管不到位造成的市场失灵
监管方
生产商：供给 食品安全 消费者：需求
供需不匹配 、信息不对称
资料来源：申万研究 申万研究 3
1.1 食品安全已成为消费者的核心诉求
消费者对饮食的需求升级：
• 吃得饱→吃得好→吃得放心；
• 食品安全已成为核心诉求。
吃得放心
吃得好
吃得饱
主要矛盾 供给总量短缺 品种不够丰富多样 买不到放心好食物
发展过程 食品消费总量增长 饮食向中高端转变 食品质量安全提升
资料来源：申万研究
申万研究 4
1.1.1 消费者有能力为食品安全支付溢价
收入增长、消费升级带来支付能力的提升：
• 居民对食品价格的敏感度逐步降低；
• 恩格尔系数降低，居民有更多空间和能力去提高生活品质。
图 3：城镇人均收入和人均消费保持快速增长 图 4 ：城镇和农村居民的恩格尔系数持续下降
25,000 单位：元 70%
60%
20,000
50%
15,000 40%
30%
10,000
20%
5,000 10%
0 0%
95A 00A 05A 10A 95A 00A 05A 10A
城镇人均可支配收入 城镇人均消费支出 城镇居民恩格尔系数 农村居民恩格尔系数
资料来源：国家统计局，万得资讯，申万研究 资料来源：国家统计局，万得资讯，申万研究
申万研究 5
1.1.2 居民对食品安全的关注度和意识不断提升
食品安全事
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