中信建投-策略动态：过渡期、库存加速与市场特征-110413.pdfVIP

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2017-09-25 发布于江西
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中信建投-策略动态：过渡期、库存加速与市场特征-110413.pdf

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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 策略动态模板证券研究报告 ·策略跟踪过渡期、库存加速与市场特征投资策略我们一贯沿着周期波动和结构变迁的分析框架来把握市场波动和趋势变迁，在去年底基于 11 年中周期兴起和主动补库存吴启权的必然出现的判断，我们提出“周期复辟”是对今年上半年市场 wuqiquan@ 节奏的最大把握，今年的市场运行基本与我们之前作出的判断一 0 10 致。那么，二季度短周期具有什么特征？周期复辟将如何行进？执业证书编号：S1440210050002 周期复辟三阶段行情演绎安尉我们的周期复辟三阶段论指出，第一阶段市场将按照“下游 anwei@ - 中游-上游”的方式演绎；第二阶段市场演绎则将切向 “上游- 010 执业证书编号：S1440209040343 中游-下游”；第三阶段市场演绎将朝着确定性扩张方向行进。关于金融地产的上涨，我们认为是周期复辟从景气到情绪传导结果，近期钢铁股行情，完全在我们《保障房研究之策略篇：突破发布日期： 2011 年4 月13 日产能和成本约束，布局产业链》以及更早的《周期复辟线索》的逻辑范畴中。 [table_indextrend] 产出缺口与上证指数周期演进：过渡期的必然工业增加值产出缺口（2004.1=100）上证指数(对数) 4 9 3 产出缺口的变化揭示了工业生产的周期性，构成了中周期的 2 8.5 1 8 主要演进模式，从历史经验看，中周期通常由三个短周期构成： 0 7.5