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战略与管理 2000 ·6 俄罗斯大众私有化评析 ———————————————金 雁 秦 晖 券分配式产权改革从始至今都同时面临两种指责: 一是 一 说它使企业股权太分散而妨碍了公司治理 , 导致无效 率。二是说它使国有资产落到少数人手中 ,导致不公平 , ( 东欧独联体国家近十年的产权改革中 , 以证券 投资 而且不少人往往同时使用这两个理由。这在逻辑上显然 ) 券 方式向公民平均分配产权的“大众私有化”是最突出 是冲突的 :如果大众私有化果真使产权平均而分散 ,则不 的一项制度创新, 也是引起争议最多的一项政策。俄罗 公平之说如何成立 ? 而如果这种做法使产权集中于少数 斯、捷克是人们最常讲的两个典型。俄罗斯经济转轨的 人手中 , 妨碍公司治理之说又何由而来 ? 更大的问题在 ( 严重危机 , 曾是全盘否定“证券私有化”的最重要例证。 于 : 如果大众私有化不好 , 那么什么方法更好一些 当然 ) 而捷克的证券私有化则在转轨初期表现不俗 , 使捷克经 是在俄、捷等国的给定条件下 ? 指出前者是容易的 , 证 济一度被视为东欧转轨的榜样。然而到 90 年代后期 ,捷 明后者则不那么容易。而在对前者批评中存在的逻辑矛 克式私有化的问题逐渐凸显 , 其经济也失去前期的发展 盾 , 同样会影响对后者的证明。如“后华盛顿共识”的另 势头而出现衰退 , 同时奉行“只卖不分”政策的邻国匈牙 一代表、世界银行经济学家 D. 艾勒曼在批评捷克人的 利却在霍恩社会党政府严厉紧缩的“休克补课”和面向外 时候便提出了两个在形式上完全相悖的建议: 他既认为 资的“全卖光”政策奏效后逐渐走出困境, 于是捷克的大 可以用企业“贷款”给自己的购买者用未来的红利分期扣 众私有化也成为批评的对象。从“左”的立场来看 , 除了 还的办法 , 使经理们可以不付一个子儿的现钱便“白白” ( ) 根本否定一切私有化方式的立场外 , 还有凯恩斯色彩的 得到企业的所有权 实即干脆改“卖”为“送” , 又认为可 ( ) “后华盛顿共识”, 这一“共识”把捷克的做法看作新古典 以干脆不必搞私有化, 像 他所认为的 中国乡镇企业那 (