大地水刀财务分析.pptVIP

本周热点问题 一、铁道部一季度巨额亏损近70亿 长期借款近2万亿元 二、山西可口可乐公司饮料因含氯超标被停产整顿 三、 上市公司A股交易费用从2012年6月1日起约降25% 四、退市制度门槛提高，34家ST公司面临退市 大地水刀上市之路 公司简介： 南京大地水刀股份有限公司创建于1996年,是中国最早、目前规模最大、产能世界第二的一家专业从事“超高压水射流技术”应用产品研发、生产、销售及技术服务为一体且拥有自主知识产权的国家高新技术企业。公司主产品“超高压数控万能水切割机”，又称“水刀”，是世界上最新的冷切割新工艺和先进制造装备。 它兼有机电一体化、超高压及水射流技术与CNC自动化、自动检测与补偿、计算机辅助设计和制造、机器人应用等诸多领域的高新技术，是具有世界水平的高科技产品。以大地水刀为首的中国水刀已成为面向世界市场的新型装备产业，而大地水刀以其最具性价比优势已成为世界知名品牌。 事件始末： 日前，南京大地水刀股份有限公司（下简称“大地水刀”）拟赴创业板IPO募资扩产，拟发行1,630 万股，发行后总股本 6,520 万股，拟于深交所上市。 查阅招股书发现，大地水刀存在存货周转速度下降、现金净流量持续下滑、应收账款猛增等问题，而且公司大客户福禄国际同时又是公司股东之一，他们关系异常，上市之路扑朔迷离。 盈利能力分析 营业收入及增长率 营业收入增长分析 对于营业收入有所放缓，大地水刀招股说明书的说明是，2011年，国民经济增长速度放缓，包括超高压切割机下游行业在内的工业制造领域多数行业的投资需求都受到不同程度的影响，导致公司2011年营业收入相对于2010年有所放缓。 行业分析 上表显示，公司在2011年大多数下游行业的销售均呈现持续增长的趋势，仅在轨道交通，建筑装饰及汽车内饰件加工等少部分行业实现的收入有所下降，且报告期内公司在这三个行业实现的收入占比比平均仅为12.33%，对公司整体不构成重大影响。 国外营业收入情况 由表可知，大地水刀在国际上连续三年的营业收入无太大的变化，国民经济的放缓亦对大地水刀的营业收入影响不大 。 营业收入增长分析：与福禄国际的合作进一步加强，销售额大幅增长。 2010年，2011年福禄国际根据自身整机的订单情况，向本公司采购数控水切割平台及部分配件的金额为331411万元，398989万元，同比分别增加244796万元，67578万元，增幅282.63%，20.39%。 综上所述，大地水刀在国际上连续三年的营业收入无太大的变化，国民经济的放缓亦对大地水刀的营业收入影响不大，对于营业收入的增长率由2010年的59.70%到2011年的29.94%变化，与福禄国际公司的采购量有极大的关系 现金流量分析 现金流量分析 大地水刀招股书数据显示： 公司报告期内经营活动现金流出现了剧烈波动 公司现金流量基本情况如下： 公司2011年经营性现金流量1982.74万元，较2010年的16.88万元突然暴增百倍。 经营活动现金净流量占同期净利润的比例也由2010年的0.72%上升为当年的68.12%。 公司给出的解释是与公司所处的机械制造行业的生产采购周期长、存款余额较高有关，同时，公司处于快速成长期，为扩大生产经营规模、强化规模优势，公司加大了对营运资本的投入，造成日常经营活动现金支出较大。  营运资金投入对公司经营净现金流量的具体影响 2010年新增存货占用的资金骤增以及应收账款连年猛增，这意味着公司的经营环境急剧恶化存在着一定的偿债风险，持续盈利能力存疑。 公司2010年经营性活动现金净流量16.88万元与净利润2360.50万元明显不匹配 根据上表，报告期内公司应收账款猛增已成为不容忽视的问题。2009-2011 年，公司应收