国外经营者股票期权(ESO)激励理论评述与分析.pdfVIP

( ) 第 2 卷 第 1 期 　　　　　　　　　　　广东工业大学学报 社会科学版 　　　　　　　　　　Vol. 2 No. 1 2002 年 3 月 　　　　　　Journal of Guangdong University of Technology( Social Sciences Edition) 　　　　　　Mar. 2002 ( ) 国外经营者股票期权 ESO 激励理论评述与分析 李子江 (广东工业大学经济管理学院 ,广东 广州 ,510090) ( ) 摘 　要 : 文章对国外经营者股票期权激励 ESO 制度的前提 、理论基础 、作用机理 、原则和要求作 了简要评述和较为全面的分析 ,试图为我国企业界如何借鉴国外经营者股票期权制度 提供一种思路 。 关键词 : 国外 　ESO 　经营人员 　报酬制度 ( ) F830. 91 　　　　 A 　　　　 1671623X 2002 中图分类号 : 文献标识码 : 文章编号 : 　　《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大 一直没有能够找到和建立一种与有效率的激励约束 问题的决定》明确提出 ,要建立与现代企业制度相适 机制相对应的制度安排 。看起来 ,在我国的企业与 应的收入分配制度 ,完善对经营者的激励机制和约 市场两方面 ,企业有效率机制的制度安排比市场有 束机制 ,进一步调动经营者的积极性 。如何按照国 效率机制的制度安排要复杂得多 。 际惯例 ,建立相应的科学 、合理的企业分配制度 ,形 近二 、三十年以来 ,美国等西方国家出现了一种 成有效的内部激励与约束机制 ,增加企业的活力 ,提 ( ) 制度创新 ———经营者股票期权 ESO 制度 ,这是基于 高企业的绩效 ,是当前中国深化国有企业改革 ,建立 外部经理市场失灵而产生的一种企业内部报酬制度 现代企业制度 ,促进国有企业发展所面临的一项非 的创新 ,是一种可以产生长期激励作用的有效方案 , 常重要而紧迫的任务 。 经过相 当长 时间的理论论证和实证分析 已经表 与传统的计划经济相比较 ,市场经济之所 以成 明[1 ,2 ] ,实施这种方案能够把公司高级管理人员的个 为一种相对有效的、成功的经济组织体制 ,不仅仅是 人利益与公司股东的长远利益紧密结合起来 ,激励 因为它可以通过价格机制实现最优的资源配置 ,更 他们更多地关注公司的长远发展 ,而不是仅仅将注 本质的还是因为它建立了一套行之有效的激励与约 意力集中在短期的财务指标上 ,从而有助于克服 以 束机制 。市场经济通过严密的制度安排不仅对广大 基本工资和年度奖金为主的传统薪酬制度下经理人 经营者或生产者提供了非常充分的激励 ,而且对每 员的行为短期化倾向 ,经理人员从公司股东的长远 一个决策者实施了强有力的约束 。有效的资源配置 利益出发实现公司价值的最大化 ,最终使公司的经 必须经外部的市场价格机制和企业内部的激励约束 营绩效和利润获得大幅度的提高 。 机制统一运作