股票期权制度效能及推行中的障碍分析.pdfVIP

企业管理 股票期权制度效能及推行中的障碍分析 ! 蒋亚琴 ! # 无锡商业职业技术学院经济管理系 江苏 无锡 #$%’ # . . 关键词 股票期权制度 效能 障碍 # 摘 要 股票期权制度作为一项新的金融创新 其有效的激励机制已在许多西方 发达国家的上市公司中得到了成功的证明 实践和推广 本文拟分析股票期权制度的 , * 效能及在我国推行中的障碍因素为完善我国股票期权制度提供分析思路* 文献标识码# 文章编号# + ( 5 6738977:6 277; 7897 666972 ! * 一 股票期权制度的效能分析 况下实现对经理人员的激励 降低了激励成本 在股 股票期权制度 票期权制度下 企业给予经理人员的只是一种选择 ! # !#$%’() *+$, -.’+/ 0*1 起源于 世纪 年代的美国 是一种旨在解决企 权 股价下跌时 经理人员可选择放弃行权以避 23 43 %%% 业$委托%%% 代理矛盾’实现经营者报酬与风险对 免损失.股价上涨时则可选择出售其股票获得较高 ! * 等的长期激励机制 即由企业与经营者 主要以经理 收益 因此 股票期权带给经理人员的是不确定的预 人员为代表( 期收入 签订合同 赋予经营者在规定的年限内 且这种收入是通过资本市场上的股票交易 以约定价格购买一定数量企业股票的选择权 经营 实现的 并不需要企业有实际的现金支付 我国国有 * 者可在一定时期后以他们认为合适的价格抛出 获 企业普遍存在资金紧张状况 股票期权制度的引入 得股票市价和行权价之间的差价但在合同期内期 利于激励机制的实际操作* 权不可转让 ) + ( * 也不能得到股息 股票期权制度在我国 三 股票期权制度有利于降低代理成本 代理 推行有着重要的现实意义* 成本是指企业所有者委托经营者经营管理企业所花 一 股票期权制度能实现激励与约束并重 使 费的全部费用 两权分离条件下 由于信息不对称 + (