机械行业2010年7月报.pdfVIP

研究报告 | 行业策略报告 工业 | 机械 推荐 （维持） 把握投资结构和调控预期变化中的投资机会 2010 年7 月27 日 机械行业2010年7月报 上证指数 2589 六至七月机械板块的表现优异，证明了我们中期策略报告判断正确。我们认为机 械行业估值仍处于修复之中，建议把握投资结构和调控预期变化中的投资机会。 行业规模 占比% 政策变化是周期性行业股价变化的先行指标。我们认为此次反弹并不是因为 股票家数（只） 94 5.8 总市值（亿元） 7263 3.4 销量创新高，如果仍纠结在这个问题上，那只能错失行情，问题的关键是市 流通市值（亿元） 4309 3.2 场对宏观经济的预期正转向稳定。 行业指数 固定资产投资结构的变化带来局部热点。上半年固定资产投资结构中高耗能 % 1m 6m 12m 行业投资增速明显下降，制造业增长保持稳定，房地产投资反弹。投资结构 绝对表现 4.9 0.0 25.5 变化解释了为什么 PMI 之类的宏观指标向下，而部分机械销售仍一支独秀。 相对表现 3.7 17.0 49.0 % 机械 沪深 300 机械行业投资策略基于投资结构的变化趋势，建议把握投资结构和调控预期 60 变化中的投资机会。我们不看好与冶金、汽车、港口、航运等下游行业产能 40 扩张相关的重型机械、机床、船舶及港口机械；看好受益于城镇化与机械化 20 率提高的工程机械、轨道交通行业及转型中的制造企业。 0 -20 上半年国内工程机械销量销售火爆,其中挖掘机成为行业明星。日本、韩国挖 -40 掘机销售同比高增长，叉车与装载机保持平稳。由于叉车主要的市场在欧美， Jul-09 Nov-09 Mar-10 Jun-10 因此出口恢复较慢，而挖掘机、装载机等土石方机械主要市场在中国等发展 相关报告 中国家，但挖掘机对装载机有一定的替代作用。Caterpillar 二季度业绩强劲增 机械行业月报系列 长，拉美和亚太区增长恢复最为迅速，公司再次提高全年业绩预期。 冶金设备产量有所恢复，炼油石化设备持续下降，铸锻件原材料产量屡创新 高。我们认为由于冶金设备有 6-18 个月的交货期，目前产量主要反映去年订 单水平，预期未来冶金设备产量将逐步走低。 上半年国内机床产量及出口大幅飙升,德国机械订单大幅回升,而美国切削机 床订单出现回落。6 月来自中国的日本切削机床订单同比增长 157%，超过美 国和欧洲订单之和，6 月来自美国的订单保持稳定，而来自欧洲的订单出现下 滑。 集装箱产量走高,我们认为下半年，中集集团业绩将大幅超预期。 刘荣 重点公司主要财务指标 0755 股价 09EPS 10EPS 11EPS 10PE 11PE PB 评级 liur@cmsc 三一重工 22.1 0.81 1.60 2.08 13.8 10.6