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研究报告 |宏观专题报告 定期报告 全球宏观经济数据图册 2010 年8 月10 日 2010年7月份 主要预测 % 09A 10E 中国：宏观调控效果初现 GDP 9.1 9.8 CPI -0.7 3.5 PPI -5.4 5.5 人民币汇率形成机制改革和宏观调控的效果逐渐显现：6 月 19 日以来人民币兑 社会消费品零售 15.5 18.0 美元持续走强，升值 0.7%左右，同时进出口增速有所回落；从领先指标和工业 工业增加值 11.0 16.0 增加值指标看，中国经济增速放缓，符合政策预期。6 月 70 个大中城市房价 16 出口 -16.0 10.9 进口 -11.2 15.7 月来首次下降，新开工面积呈明显下降趋势，房地产新政初见成效。由于总需求 固定资产投资 30.5 22.8 扩张放慢，6 月 CPI 指数回落超预期，同时大宗商品价格下降拉低 PPI 增速，降 M2 27.7 17.1 人民币贷款余额 31.7 18.8 低了输入性通涨的可能，通涨压力逐步减轻。我们认为通胀将在三季度内见顶， 1 年期存款利率 2.25 2.52 考虑复杂的经济形势，全年不加息的可能性在上升。 1 年期贷款利率 5.31 5.58 人民币汇率 6.83 6.62 美国：全面复苏仍需时日 最新数据（6 月） 美国经济持续复苏，不过考虑到其恢复缓慢的就业市场和消费增长，全面复苏仍 工业 13.7 需时日。美国 6 月的失业率虽然下降至 9.5% ，但数据好转的主要原因是下降的 城镇投资 25.5 零售额 18.3 劳动参与率，而不是新增的工作机会。美国的消费者情绪指数虽然有所回升，但 CPI 2.9 仍旧低于均值。消费者在努力减少债务，消费信贷同比增速继续下探。基于欧债 PPI 6.4 问题引发的主权债务危机和国内脆弱的经济复苏，美国或再启定量宽松。从目前 资料来源：CEIC，招商证券 的通胀压力和产能利用率状况看，联储全年不加息的概率很大。 欧洲：徘徊在经济低谷 丁安华 7 月欧洲制造业数据令人欣喜，PMI 创 3 个月新高。不过 PMI 的增长主要得益于 德国增强的制造业活跃度。其它欧元区国家的增长却乏善可陈。就经济基本面来 首席经济学家 dinganhua@cmschina. com.cn 看，欧洲失业率仍然高企，投资依然低迷，库存周期开始见顶下行，信贷环境仍 S1XXXXXXXXXX87 处于紧缩状态。本来 7 月欧盟银行压力测试可以作为工具和市场进行有效沟通， 可惜其仓促得出的“近乎完美”的答卷难以令市场疑虑尽消。在欧盟实施行之有 谢亚轩 86-755 效的系统性改革计划之前，欧洲经济可能只能在低谷徘徊。 xieyx@cmsc S1XXXXXXXXXX04 赵文利 852 wenlizhao@cmsc S1XXXXXXXXXX02 研究助理： 孙彬彬 86-755 sunbb@cmsc 敬请阅读末页的重要说明 Report | Macro Analysis Monthly Release Global Macro Chartbook 10 August 2010