上市公司财务分析培训讲义.pptVIP

财务分析入门 讲述人 邱艾妮博士 Dr. QIU, Annie 会计金融学院 School of Accounting Finance 香港理工大学 The Hong Kong Polytechnic University 电话/传真： 00852 2766 7064 / 2330 9845 电邮： afqiu@inet.polyu.edu.hk 主要内容 三、如何看懂会计报表？如何识别潜在的会计造假？ 一、会计目标 情形一：中国银行即将整体上市，向市场公开招股。作为一名基金经理或普通投资者，你的投资考虑是： 情形三：银行信贷部门收到B公司700万人民币的贷款申请，作为信贷工作人员，你关心的是： 答案 公司现有的财务状况 公司未来的盈利预测 二、中国现行会计规范体系 2007年开始的新会计准则体系 三、财务报告的阅读和分析 财务报告体系的构成 基本财务报表 附表 报表附注 其他财务报告 基本财务报表 资产负债表 Balance Sheet 利润表或损益表 Income Statement or Profit and Loss Account 现金流量表 Cash Flow Statement 权益变动表 Statement of Changes in Equity 国际和香港会计准则 ） 财务报表附表 各主要报表格式 会计报表附注 其他财务报告 中国：财务情况说明书－企业生产经营基本情况；利润实现和分配情况；资金增减周转情况；其他影响企业财务状况、经营成果和现金流量的重大事项 美国：管理当局讨论分析书 -讨论可能大幅增加或降低流动性的趋势和因素；描述资本支出及资本来源；讨论收入、费用的主要组成部分，以促进对经营成果的理解。 财务报表分析 财务分析的目的和方法 项目分析 利润表分析－利润结构分析 利润表分析－利润质量分析 利润表分析－利润质量分析 会计报表造假 会计报表造假 水平分析 垂直分析 比率分析 比率分析 上市公司的常见比率 杜邦财务分析体系 前面有关偿债能力、营运能力、盈利能力指标的分析，仅仅从某一个特定角度对企业的经营活动进行了分析，不能全面评价企业的整体财务状况和经营成果，杜邦财务分析模型正好弥补了这一缺陷。 此法首先由美国杜邦公司的经理发明创造，称为杜邦系统 The DuPont System ，它是利用各项财务指标间的内在联系，将它们有机的结合起来，形成一个完整的指标分析系统。 杜邦财务分析体系 以净资产收益率 ROE 为核心和出发点，逐步分解成一系列财务比率。 有利于分析解释各指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析模型基本结构 沃尔综合评分法 20世纪初由亚历山大 ? 沃尔提出，主要是通过选择7项财务比率，分别给定其在总评价中所占的比重，计算综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。 国有企业效绩评价体系 对财务困境和破产企业的预测 财务困境企业的通常病因： 集中投资于单一重大项目 热衷于风险投资 过度扩张、过度分散经营 产品集中且过时 对风险缺乏敏感 现金流量管理不善 对财务困境和破产企业的预测 财务困境企业泡沫爆破的症状： 大股东抛售 股价不明原因大跌 诉讼案例急增 财务报告一推再推 非标准审计意见 银行频频催帐 关键管理高层辞别 谣言不断 对财务困境和破产企业的预测 财务困境企业泡沫爆破的财务症状： 现金余额大减 流动负债大增 短期负债占总负债的比重大增 现金对流动资产的比重大减 应收帐款余额速减或速增 利润上升而营业现金流量下降 以增加负债来增加资产 财务预警分析 单一比率 William Beaver 现金流量/负债 净利润/资产 负债/资产 财务预警分析 破产模型（Edward Altiman） Z 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1.0X5 财务分析 注重对公司外部经营环境的变化的分析：市场环境和行业背景 注重对会计报表附注的分析 利用审计师出具的审计报告 利用非货币信息 e.g.企业的扩张基础：资金基础（资金积累和积聚（借债；增发新股）；技术基础；管理基础（管理模式）；市场基础（营销策略）。 报表分析的局限性 报表信息并未完全反映企业可利用的资源 受历史成本原则的制约，报表资料对未来决策的价值受到限制 会计政策运用上的差异使不同期间和不同企业之间的报表可比性大为降低 会计信息的人为操纵可能误导使用者 比率分析不一定能反映原因或问题的根由，更不会提出解决的方法。 财务分析的局限性 不能单纯依靠会计或审计事后发现公司的造假舞弊行为 健全有效的公司治理机制（宏观和微观）是保证会计信息质量的前提条件。 DuPont Chart and Equation - Tie the