中小型科技企业的创新融资工具 集合信托债权基金.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 中小型科技企业的创新融资工具： 集合信托债权基金 廖海波 渊宜宾学院 四川宜宾 644007冤 摘要】 ，传统的金融工具不能满足相当一部分科技型中小企业的债务 【 由于科技型中小企业的风险特征和控制权问题 筹资需求。作为一种创新的金融工具，集合信托债权基金集成了多项金融创新元素，融合了信贷市场与资本市场功能，并且 具有门槛低、成本较低、期限灵活和适应中小企业经营等特点，为解决中小企业融资问题开辟了新途径。 【关键词】集合信托基金 科技金融 中小企业 科技金融是促进科技开发、成果转化和高新技术产业发 信托的一大创新就是构建了一个多种金融机构合作的平台， 展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统 在此基础上，巧妙整合各种金融资源及其优势：利用信托发行 性、创新性安排，是由向科学与技术创新活动提供金融资源的 取得合法的形式；以销售理财产品的方式利用银行网点优势 政府、企业、市场、社会中介机构等各种主体及其在科技创新 获得进入市场的渠道；利用政府财政投入资金为基金产品信 融资过程中的行为活动共同组成的一个体系，是国家科技创 用增级；利用风险投资机构的信息优势对候选的发债企业进 新体系和金融体系的重要组成部分。科技金融的创新，很大程 行甄别筛选。 度上需要依靠金融工具的创新。 更具有重要意义的创新是，通过引入风险投资资金，集合 由于受风险与收益不匹配、交易成本、控制权、信息不对 信托债权基金融合了信贷市场与资本市场功能。传统金融工 称等问题的影响，因而银行在发放贷款时设置了比较苛刻的 具中，债权工具风险小而收益低，权益工具风险大而收益高。 条件，以致大部分中小型科技企业都达不到融资的要求，造成 所以，按照收益与风险匹配的原则，处于成长期的科技型中小 中小型科技企业融资难。2008年在我国出现的集合信托债权 企业主要应该采取股权融资，其资金主要来自于风险投资机 基金这一创新的金融工具，为解决一部分科技型中小企业的 构。但是，对相当一部分创业的企业家而言，他们并不愿意股 融资问题开辟了新的途径。 权被稀释而更愿意采用债务筹资。然而，现实中科技型中小企 一、集合信托债权基金的运作 业债务融资难，这主要是因科技型企业投资的高风险和债权 集合信托债权基金的运作涉及面广，一般都是在当地政 投资低收益之间的矛盾所引起的。 府部门的支持下由专业的金融投资机构负责具体运营。 集合信托债权基金，同时吸收一般社会公众和风险投资 。 ，负 ，并提供股权抵押和期权，如此既解决了风险 1.基本运作模式 由牵头的专业机构作为信托顾问 机构的债权投资 责运营，发起信托计划。信托公司负责信托发行，商业银行负 与收益不对称问题，又融合了信贷市场与资本市场功能，解决 责信托管理，以银行理财产品形式对外发行，利息高于同期银 了不愿意控制权被稀释的科技型中小企业债务筹资的难题， 行存款利率。产品可以通过银行柜台交易或私下转让。所发行 弥补了现有市场的空白。 的信托产品由政府财政资金（或专项引导基金）、社会一般公 2. 信息传递和担保增信机制创新。在集合信托债权基金 众资金和风险投资机构共同认购，所募集资金投向经过筛选 的设计中，牵头的专业金融机构自身也投入部分资金购买，实 的参与计划的企业。 质是向市场发送自己关于贷款企业信用符合要求的信号。由 2. 风险和收益分配。财政投入的