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亚洲货币合作：最新进展、问题和前景 Asian Currency Cooperation: Retrospect, Obstacles and Prospect 张 明 摘要 亚洲货币合作是在东南亚金融危机之后才开始起步的，“清迈协议”是迄今为止所达成的最重要的制度性成果。亚洲货币合作所面临的主要问题是：各国之间在经济结构和发展水平上差异显著、在政治、文化和历史方面存在分歧和冲突；强调非正式性和达成共识的“亚洲传统”；区域内的大国没有承担起与自己实力相匹配的责任。尽管如此，亚洲货币合作的前景是光明的，因为亚洲各国具有货币合作的内在动力，而且相应的问题可以通过由易到难的分阶段合作进行克服。亚元的产生是亚洲货币合作的终极目标，而人民币和日元很可能共同承担起核心货币的责任。 关键词 亚洲货币合作 金融危机 人民币 日元 Abstract: The Asian currency cooperation starts only after the Asian financial crisis, and the Chiang Mai Initiative is the most important agreement which has been reached. The main obstacles of Asian currency cooperation are: the significant differences in economic structures and development levels; the conflict in politics, cultures, and histories; the Asian Tradition, and the lack of responsibility of major countries. However, Asian currency cooperation will have a bright future. Single currency will be the destination of currency cooperation. Before that, RMB and Japanese Yen will function as the anchor currencies in Asia. Key words: Asian currency cooperation, financial crisis, RMB, Yen 作者简介 张明（1977—），四川南充人，中国社会科学院世界经济与政治研究所博士研究生。研究领域为国际金融和宏观经济学。 联系方式 通信地址：北京市朝阳区望京中环南路1号中国社科院研究生院2004级博5班。邮编：100102。联系电话电子邮件：zhangyuxuan@263.net。 一、亚洲货币合作的回顾和最新进展 亚洲区域合作的历史可以追溯到1967年20世纪80年代之后，东亚经济相互依赖程度的加深，亚洲区域合作朝着经济方面发展1992年倡议建立区域内自由贸易协议。1989年金融危机在两个层次上提出了亚洲货币合作的必要性。首先是全球国际货币存在严重缺陷这促使人们转而寻求合作。其次是亚洲缺乏像欧盟那样有效的区域货币制度安排以防止危机的蔓延。建立区域货币合作组织，进而实现亚洲货币一体化，成为危机给东亚国家的最大启示。9月日本政府在IMF和亚洲开发银行会议上提出建立亚洲货币基金的构想，倡议组建一个由日本、中国、韩国和东盟国家参加的组织，筹资1000亿美元的资金，为遭受货币危机的国家提供援助。但由于美国政府与IMF的反对而被搁置。1998年10月，日本以大藏大臣宫泽喜一的名义提出新宫泽构想，倡议建立总额为300亿美元的亚洲基金，其中150亿美元用于满足遭受危机国家对中长期资金需求，150亿美元用于满足其短期资金需求。危机国家对此表示欢迎，美国政府和IMF也表示支持。2000年5月6日在泰国清迈召开的亚洲开发银行年会上，东盟日本提出的东亚货币互换协定也有人称为亚洲储备基金计划或货币调换融通网络。其主要内容是建立一笔备用贷款基金，将达到200亿至300亿美元，各国出资额将按照其外汇储备额比例分摊，在亚洲地区发生短期资本急剧流动等情况下相互提供干预资金，以应付紧急之需；同时相互交换经济和外汇方面的信息，建立一个预防新的货币危机的监督机构。双边货币互换为核心的紧急融资框架在融资时，这一框架允许以（随时可以增印的）本国货币代替美国国债作为担保，在这一点上，它与危机爆发以前缔结的回购协定相比，对借款人而言，条件变得更为宽松。按照清迈框架，亚洲地区已经缔结了多个双边货币互换协定。其中，2002年3月28日，日本银行与中