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第七章 项目投资管理 ☆ 知识目标： 通过本章的学习，理解项目投资的概念、现金流量的含义及内容，掌握现金净流量的计算方法；掌握项目投资决策指标的内涵及计算，明确项目投资决策指标在实务中的具体运用。 ?★ 能力目标： 对于公司而言，投资项目的选择可以说是重中之重的事情，一个项目关系到公司的兴衰成败。所以，通过本章学习，应该明确项目投资需要考虑的因素，能够有效地利用项目投资评价方法对项目投资可行性进行论证。 第一节 项目投资概述 一.项目投资的概念 （一）项目投资的概念 项目投资是指以特定项目为对象、直接与新建或更新改造有关、并形成生产经营能力的物质技术基础的长期投资行为。 （二）项目投资的构成 项目计算期（记作n），是指项目从开始投资建设到最终清理结束整个过程的全部时间，即项目的有效持续时间。 由建设期和生产经营期两部分构成 （三）项目投资的内容 二、项目投资的特点 （一）投资数额大 （二）影响时间长 （三）不可逆转性 （四）投资风险高 三、项目投资的一般程序 （一）项目投资的提出 （二）项目投资的可行性分析 （三）项目投资的决策评价 （四）项目投资的实施 第二节 项目投资的财务决策评价依据 一、现金流量的概念 现金流量，是指一个投资项目所引起的现金流出和现金流入的增加数量的总称。 二、现金流量的内容 1．现金流出量的内容 （1）建设投资。 （2）垫支流动资金。 （3）经营成本。 （4）各项税款。 （5）其他现金流出。  2．现金流入量的内容 （1）营业收入。 （2）回收固定资产的余值。 （3）回收垫支的流动资金。 3．现金净流量 现金净流量是指一定期间现金流入量减去现金流出量的差额。 三、现金净流量的简答计算方法 现金净流量的计算公式为： 现金净流量=现金流入量一现金流出量 1．建设期现金净流量的简化计算公式 若原始投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量可按以下简化公式计算： 建设期某年的净现金流量=－该年发生的原始投资额 2．经营期现金净流量的简化计算公式 第三节 项目投资决策评价指标及其运用 一.项目投资决策评价指标 （一）决策评价指标及其分类 1．决策评价指标的意义 2．决策评价指标的分类 （1）按其是否考虑货币时间价值，分为非折现评价指标和折现评价指标。 （2）按其性质不同，分为正指标和反指标。 （3）按其数量特征的不同，分为绝对指标和相对指标。 （4）按其在决策中所处的地位，分为主要指标次要指标和辅助指标。 （二）静态评价指标的含义、特点及计算方法 1．投资利润率 投资利润率又称投资报酬率，是指达到正常生产年度利润或年平均利润占投资总额的比率。其计算公式为： 投资利润率=年平均利润÷投资总额 2．投资回收期 投资回收期是根据回收初始投资额所需要时间的长短来判定该方案是否可行的方法。 如果经营期每年的现金净流量相等，投资回收期可按下式计算： 投资回收期=投资总额÷年现金净流量 如果经营期每年的现金净流量不相等，则投资回收期的计算需要先计算每年年末尚未收回的投资额，然后计算投资回收期。 1．净现值 净现值是指在项目计算期内，按选定的折现率计算的各年现金净流量的现值的代数和。其计算公式为： 净现值 =∑（项目计算期内各年的现金净流量×复利现值系数） =现金流入量现值-现金流出量现值 （三）动态评价指标的含义、特点及计算方法 2．净现值率 净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总额的百分比。计算公式为：  净现值率= 3．现值指数 现值指数是指按选定的折现率计算的项目投产后各年现金净流量的现值之和与原始投资现值总额之比。计算公式为： 现值指数= 4．内含报酬率 内含报酬率又称内部收益率，它是使投资项目的净现值等于零的折现率。 （1）如果每年的现金净流量相等，则按下列步骤计算： 第一步：计算年金现值系数： 第二步：查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个折现率。 第三步：根据上述两个邻近的折现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资项目的内含报酬率。 （2）如果每年的现金净流量不相等，则需要按下列步骤计算： 第一步：先预估一个折现率，并按此折现率计算净现值。 如果计算出的净现值为正数，则表明预估的折现率小于该投资项目实际内含报酬率，应予提高，再进行测算； 如果计