对我国场外金融衍生产品发展与监管的探讨.pdfVIP

金融监管 * 对我国场外金融衍生产品发展与监管的探讨 宋　连，王大贤 （国家外汇管理局山西省分局，山西　太原　030001） 摘 要：场外金融衍生产 品交易潜藏较高的系统风险。如果缺乏正确 的引导和规范 ，将会引发经济动荡 。本文 在 国际金融危机 的背景下 ，分析了我 国场外金融衍生市场 的发展现状 ，探讨 了我 国场外金融衍生品市场监管 中存在 的问题 ，并提出完善监管的政策建议 ，以期促进我 国金融产品的不断创新 ，保持金融市场健康运行 。 关键词：金融监管 ；场外金融衍生品 中图分类号：F30.9 文献标识码：A 文章编号：1007-9041-2009(0)-0032-02 、 一 我国场外金融衍生品市场发展现状 （NAFMII ），弥补 了我 国银行 间市场 自律组织 的空 白。 2005 年 6 月 ，债券远期 的推出标志着我 国场外金 通过协会形式组织市场成员加强制度规范和产 品创新 融衍生产 品市场开始起步。近年来 ，场外金融衍生产 是一种新 的探索 ，将有益于推进我 国场外金融衍生产 品市场发展迅速 ，交易品种 已经扩大到人 民币外汇远 品市场的发展 。10 月 ，交易商协会发布了 《中国银行 期 、人 民币外汇掉期 、人 民币外汇货币掉期 、人 民币 间市场金融衍生产品交易主协议 》（下称 “NAFMII 《主 债券远期 、人 民币利率互换和远期利率协议 ，与此 同 协议 》”），标志着我 国金融市场管理模式 的转变 ，市 时 ，衍生产 品交易量也快速增长 ，以人 民币利率互换 场 自律管理的作用逐步加强 。 、 为例 ，2008 年累计成交 4040 笔 ，名义本金总额 4 122 二 我国场外金融衍生品市场监管中存在的问题 亿元 ，比 2007 年分别增长 106 ％和 90 ％。在外汇衍 我 国的场外金融衍生品市场处于发展初期 ，在流 生品市场 ，人 民币外汇掉期也取得快速成长 。2008 年 动性 、市场结构 、基础性建设 等方 面仍存在一些不 3 月 ，国务院批准在天津设立 OTC 市场 。随着市场的 足 ，对金融衍生产 品市场 的监管还很不完善 ，主要表 逐步建立和各类新产 品的推出，我 国场外金融衍生品 现在 ： 市场将会取得更快 的发展 。而且 ，在当前 的宏观环境 （一 ）法律体 系不完善 ，现行 法律难 以适应我 国 下 ，场外金融衍生 品的推 出与推广适应 了市场需求 ， 金融衍生产品市场发展的需要 。 逐步成 为广大投资者投资获利 和风 险管理 的重要工 第一 ，《金融机构衍生产 品交易业务管理暂行办 具 。 法 》并不能满足整体衍生市场 的规则需求 ，对交易产 与此 同时 ，我 国场外金融衍生产 品交易的制度 日 品有所 限制 ，涉及商品、股权及外汇的衍生产 品，要 益完善 。2004 年 3 月 ，银监会颁 布 了 《金融机构衍 求符合其他监管部 门的相关规定 ，但这方面的规定并 生产 品交易业务管理暂行办法 》，2005 年 3 月 ，又发 不 明确 。第二 ，NAFMII 《主协议 》仍然存在法律上 布 了 《商业银行市场风险管理指引 》，奠定 了中国当 的不确定性 ，其 中最大的问题在于破产或者清算情形 前金融衍 生 品市场监 管法律法规 的基 础 。2007 年 8 下如何执行终止净额 。由于我 国 《企业破产法 》是否 月 ，中国外汇交