企业社会责任与企业价值关系实证研究.pdfVIP

论文摘要 20世纪50年代，企业社会责任运动开始在欧美发达国家逐渐兴起，企业社 会责任成为社会关注的焦点之一。企业单纯追求利润最大化的经营模式受到了 前所未有的挑战，既有来自消费者的，也有来自政府及非政府组织的。迫于日 益增大的压力和自身的发展需要，很多欧美跨国公司纷纷制定对社会作出必要 承诺的责任守则，以应对不同利益团体的需要。在当前社会责任日益受关注、 企业价值作为评价一个公司绩效的重要指标的背景下，企业履行或违背社会责 任在很大程度上受到社会责任与企业价值之间关系的影响，因此研究企业社会 责任和企业价值之间的关系意义重大，鉴于此，笔者试图以2007年、2008年上 市公司的相关数据为依据，对企业社会责任与企业价值之间的关系进行实证研 究，以期为今后企业社会责任的理论研究带来某些启示意义，为提高企业履行 社会责任的主动性做出积极贡献。 在研究企业社会责任与企业价值之间的关系之前必须要弄清楚的是什么是 社会责任。从国内外学者对企业社会责任的界定中可以发现，对于企业社会责 任的涵义在学术界存在争议，概括起来包含两种观点，即广义的企业社会责任 观与狭义的企业社会责任观。本文给出的也是当前较为公认的企业社会责任概 念为：企业在追求利润、使股东财富最大化的同时,应当最大限度地主动维护和 增进除股东以外的员工、消费者、债权人、社区、环境、政府等其他利益相关 者的权益,企业应努力成为好的“企业公民”,以实现自身的可持续发展，并为 整个社会的可持续发展作出应有的贡献。国内外对于企业社会责任与企业价值 之间的关系的研究尚无定论。这主要是由于以下几个原因：第一，对企业社会 责任的评价指标不同，有的采用社会责任会计方法，有的采用声誉评分法，有 的采用内容分析法，有的采用指数法；第二，对企业绩效的评价指标存在差异， 主要包括股票溢价、财务绩效、企业价值等；第三，样本选取存在差异，由于 样本行业、年份、政府政策、消费者要求和公众关注度等方面不同，也可能使 实证结果不一致；第四，研究方法和研究模型存在差异。尽管这些问题目前仍 无法解决，但是本文将本着求真务实的科学精神，在借鉴前人研究的基础上， 尽量减少各种噪音对实证研究的干扰。 本文试图从理论分析、现状分析和经验研究三个方面对社会责任与企业价值 1 之间的关系进行探讨，以期为社会责任研究和实践提供一定的参考。 在理论研究方面，首先从利益相关者理论出发，界定了企业社会责任的对象 和范围，然后从企业价值的含义、企业价值的计量两个方面阐述了企业价值理论， 最后探讨了企业社会责任和企业价值的关系。这一部分为实证研究部分的假说发 展奠定了理论基础，同时为被解释变量的构建和计量提供了依据。在现状分析方 面，本文从定性和定量两个角度讨论了我国现阶段社会责任履行情况。定性分析 主要借鉴了其他学者的调查研究结论，定量研究部分以笔者收集的 08 年上市公 司每股社会贡献为样本，从行业和分项指标两个维度分析了企业社会责任履行的 特点。结合定性和定量分析结果，我国企业社会责任履行的基本现状是：喜忧参 半且在不同行业和不同指标上存在一定的差异性。在实证研究部分，首先采用社 会责任会计法构建了社会责任的评价体系，提出了社会责任的定量计量指标—— 每股社会贡献，接着提出了本文两个研究前提，前提一是每股社会贡献能够真实 反映企业实际履行社会责任情况，前提二是企业价值相比财务指标能够更好衡量 企业的绩效。然后围绕企业社会责任与企业价值的关系提出了本文三个研究假 设。在理论分析部分我们认为，短期内企业社会责任成本大于收益，短视的企业 出于一时经济利益的考虑会不愿意履行社会责任，而这与现实中的情况是基本吻 合的，因此提出本文第一个研究假设：当期企业社会责任与企业价值负相关。基 于企业社会责任成本与收益的长期分析，我们认为，在长期内，在有效的资本市 场中企业社会责任收益能够弥补成本，实现价值增值。但是社会责任的披露存在 时滞性，社会责任成本与收益发生时间是不同步的。企业社会责任的价值增值效 应在短期内往往难以显现。由于笔者收集的数据只有两年，无法使用面板数据研 究二者的长期关系，所以只能采取变通方法，研究上期企业社会责任与当期企业 价值的关系。由此，提出本文的第二个研究假设：上期企业社会责任与企业价值 负相关，但负相关程度减少。如果前两个假设得到验证，就表明企业社会责任与 企业价值