养老金基金参与公司治理相关问题研究.pdfVIP

养老金基金参与公司治理相关问题研究 摘 要 养老问题历来都是各国政府和学者所共同关注的问题。近几年来，随着人 口老龄化的加剧，人口赡养比的不断提高，养老的重要性也日益凸显，养老保 险制度所受到的挑战也越发严峻。 在这种时代背景下，养老金基金为了实现自身保值增值的需要，提高投资 回报率，进入资本市场已经成为其必然的选择。但是在养老金基金进入股市的 同时，也意味着其所有权与控制权的分离。一旦被投资公司业绩不好，就会导 致公司股价表现绝对或者相对不好，进而引起持有该公司股票的养老金基金投 资失败。为此，养老金基金必须考虑下一步策略，以确保投资的安全性。 鉴于此，从上个世纪80年代开始，美国的养老金基金倡导了一场“股东积 极主义”——积极参与公司治理。就目前来看，这一策略已经成为国外不少国 家养老金基金的战略选择。与美国的“股东积极主义”相比，我国的养老金基 金在参与公司治理方面目前尚处于探索阶段，但是已经引起了我国不少学者以 及政府官员的重视。 由养老金基金倡导的“股东积极主义”距离今天已经走过二十几个年头， 期间有不少学者就这一领域进行了研究。就国外研究现状而言，理论研究略显 不足，而实证研究更是各执一派。就国内研究现状而言，大部分文献还停留在 对国外经验的研究与借鉴上，对我国养老金基金参与公司治理是否可行缺乏理 性的实证研究。 针对当前国内外学者对养老金基金参与公司治理并没有形成统一的认识， 更没有形成一个系统的理论体系情况下，本文在借鉴前人的基础上，较系统地 介绍了养老基金参与公司治理的依据、目标、决策模型、一般步骤、方式、以 及影响因素，从而为我国养老金基金是否参与公司治理提供理论与实践的参考。 最后结合我国当前养老金基金存在一系列问题，以及公司治理内外交困的局面， 对我国养老金基金是否应该参与公司治理进行探讨。 本文认为我国养老金基金要实现自身的保值增值需要，就应该积极参与公 司治理，这不但有利于养老基金自身的发展，也有利于我国公司治理状况的改 善，从而有利于促进整个资本市场的良性发展。但鉴于我国当前养老金基金参 4 养老金基金参与公司治理相关问题研究 与公司治理面临的一系列问题，如养老金基金目前缺乏监督企业的能力与动力、 现有的基金管理公司难以胜任监督企业的责任以及养老金基金参与公司治理的 外部环境短缺等，要促使我国的养老金基金积极参与公司治理可以从以下几方 面入手，一是积极促进养老金基金进入资本市场，扩大我国养老金基金在资本 市场的投资规模，提高投资集中程度；二是改善养老金基金的治理结构；三是 逐步改善公司治理外部环境；四是加强对上市公司的监管，提高信息透明度； 五是借鉴国外先进经验，提高养老金基金参与公司治理的能力。 本文的研究内容以及结构主要体现如下： 第一章是前言部分，该部分系统地介绍了本文的研究背景、研究现状、研 究目的以及研究的创新之处。 第二章分析了养老金基金参与公司治理的理论与现实依据，得出养老金基 金参与公司治理能降低因委托代理问题带来的各种损失，同时养老金基金还具 备参与公司治理的优势与动力。 第三章介绍了养老金基金参与公司治理的目标、决策模型、一般步骤，并 对养老金基金参与公司治理的方式进行了探讨。 第四章分析了影响养老金基金参与公司治理的因素，并对养老金基金在参 与公司治理方面面临的弊端进行了探讨。 第五章就我国养老金基金参与公司治理的必要性进行了分析，认为我国养 老金基金的发展与公司治理的完善其实是一个互动的过程，我国有必要采取一 些政策措施来推动我国养老金基金积极参与公司治理。 第五章就我国养老金基金参与公司治理的必要性进行了分析，认为我国养 老金基金的发展与公司治理的完善其实是一个互动的过程，我国有必要采取一 些政策措施来推动我国养老金基金积极参与公司治理。 关键词：养老金基金、公司治理、目标公司 5 养