证券市场虚假陈述的民事责任.pdfVIP

中文摘要 我国证券市场自1990年建立以来发展迅速，取得了重大的成就。证券市场 在资源配置、推动社会主义经济市场化进程等方面起到了不可代替的作用。但 是我国证券市场处于转轨时期，证券法律制度和运行机制都不够健全。尤其是 证券立法中民事责任制度的缺位，使投资者利益无法得到法律上的救济，违法 违规行为也难以受到有效的监控和遏制。投资者是证券市场的基石。保护投资 者利益，维护投资者对证券市场的信心是证券市场繁荣稳定发展的根本。因此， 建立证券民事纠纷解决机制具有重大的理论和现实意义。 无论是在成熟的证券市场还是在新兴发展的证券市场，虚假陈述都是普遍 存在的证券违法行为。虚假陈述不仅极大地损害了广大投资者的利益，也严重 影响着证券市场的规范和有序发展。本文以证券市场虚假陈述民事责任为主线， 较为全面地分析我国证券法中对虚假陈述民事责任规定的缺陷并提出制度构建 的立法建议。 本文共分四章。 第一章为证券市场虚假陈述行为概述。首先，笔者从理论和实务两方面界 定了虚假陈述的概念和特征。其次，细述虚假陈述行为的两种分类方法。即根 据证券发行、交易的程序以及强制性信息披露义务履行的阶段性，将证券市场 虚假陈述行为分为证券发行中的虚假陈述行为和违反持续性信息披露义务的虚 假陈述行为。根据虚假陈述行为的形态将其分为虚假记载、误导性陈述、重大 遗漏和不正当披露。最后，结合我国国情分析虚假陈述产生的原因以及现状， 指出我国需要建立完善的虚假陈述民事责任制度。 第二章对证券市场虚假陈述民事行为主体和责任主体作了评述，结合其他 国家和地区证券法律相关规定，与我国法律比较之后指出我国证券法律在虚假 陈述责任主体的规定上存在的缺陷并阐述完善意见。最后提出我国证券市场虚 假陈述民事责任主体应当包括：（1）发起人、发行人和上市公司；（2）发行人 的董事、监事、高级管理人员；（3）在信息披露文件上签名以证实其一部分或 全部内容真实、准确、完整的发行人的雇员，如财务部门主管、总会计师等；（4） 控股股东或实际控制人；（5）承销的证券公司及其董事、监事、高级管理人员； 4 （6）保荐人与保荐代表人；（7）证券服务机构。 第三章研究虚假陈述民事责任的具体规则。在重大性标准问题上提出了应 当建立“影响投资者决策”的统一标准。在分析各类主体虚假陈述民事责任的 归责原则中提出，发行人和发起人负无过错责任；承销的证券公司及保荐人负 过错推定责任；发行人和承销的证券公司的董事、监事、高级管理人负过错推 定责任；中介机构负过错推定责任原则；控股股东、实际控制人承担过错推定 责任。在因果关系认定问题上具体分析了虚假陈述因果关系的特殊性以及我国 在因果关系认定上存在的缺陷。 第四章是关于我国证券虚假陈述诉讼制度的几点构想，主要从证券虚假陈 述诉讼制度前置程序、诉讼形式是否应采 “集团诉讼”的模式，虚假陈述纠纷 的非讼解决方式以及建立证券市场赔偿基金等四个方面进行系统阐述。 关键词：证券市场；虚假陈述；民事责任；责任主体 5 Abstract The securities market in China has developed swift and violently since setting up in 1990, and has made a enormous achievement. The securities market plays an irreplaceable role in disposing of social resources and promoting marketization of the socialist economy. However, the se