人民币均衡实际汇率的测算 _ 1994-2005.pdfVIP

摘 要 随着中国经济的快速增长与国际经济地位的不断提高，汇率越来越成为事关经 济稳定与可持续增长的重要经济指标，关于人民币均衡汇率的研究也日益深入。2003 年以来，人民币升值的内外压力越来越大，人民币是否需要升值，该升多少，首要 需要确定一个参照系，即测算人民币均衡汇率水平。 本文第一章回顾了均衡汇率理论的发展，并对当前学术界的研究成果进行了述 评；第二章利用扩展的购买力平价模型对人民币均衡实际双边汇率进行研究，笔者 借鉴国外最新的研究方法，分别利用截面数据和面板数据进行实证，得到了较为满 意的实证结论；第三章首先以 Elbadawi 的发展中国家均衡实际汇率模型为基础，建 立人民币均衡实际汇率模型，然后采用行为均衡汇率的测算方法，得出人民币均衡 实际汇率的长期决定方程，并测算了人民币实际汇率的失调程度；第四章对汇率形 成机制进行了探讨，并提出了以均衡汇率为价值中枢进行人民币汇率目标区管理的 设想。 本文的亮点之一在于借鉴了国外关于均衡汇率的最新研究方法，引入面板数据 模型对人民币均衡汇率进行分析，亮点之二在于同时进行了扩展的 PPP 模型与行为 均衡汇率模型的研究，并进行了实证结果的比较，也为国内外研究成果的比较起到 一定的桥梁作用。最后，本文的研究时段较新，从 1994 年到 2005 年 7 月是中国汇 率制度的一个完整阶段，对这段时间的研究不论对总结过去还是对指导未来均有重 要意义。 关键字： 均衡汇率 购买力平价 面板数据 行为均衡汇率 目标区 Abstract Along with the rapid increasing of Chinese economic scope and continually enhancing of Chinese economic status in the world, exchange rate has become a crucial economic index which has important influence on economic stability and continuable increasing. Meanwhile, RMB equilibrium exchange rate study has been deeply researched. This paper reviews the development of equilibrium exchange rate theories, and makes comments on current researches in Chapter 1. Using extended PPP model, RMB equilibrium real bilateral exchange rate was estimated by cross-section datum and panel datum in Chapter 2. Based on Elbadawi’s equilibrium real exchange rate model in developing countries, RMB equilibrium real effective exchange rate model was established in Chapter 3, misalignment of RMB exchange rate was also estimated. In the last chapter, the exchange rate mechanism was studied and a policy suggestion was brought forward about managing the RMB equilibrium exchange rate target zone by taking