我国风险投资退出机制研究--精品.pdfVIP

摘要 风险资本是投入到具有高成长性风险企业中的一种权益资本，其根本目的是 为了获得高额投资收益，而非控制或拥有风险企业。在风险企业发展到一定时期， 任何形式的风险资本都会考虑退出风险企业，收回投资并获得收益，然后再进行 新一轮的投资。因此，风险投资的退出是风险投资存在和发展必不可少的条件， 顺畅的退出渠道是实现风险投资高额收益的安全保障，是风险投资成败的关键。 建立一套商效完善的退出机制，不仅是风险投资活动本身不可缺少的重要环节， 而且对于当前我国风险投资行业的发展和经济建设也具有深远的现实意义。 本文采用理论研究分析与图表分析的方法，对风险投资的退出问题进行了研 究。文章从对首次公开上市、出售以及清算等退出方式的比较与评价入手，运用 比较分析法通过对比美国和日本风险投资退出机制的经验，并立足国情，着重分 析了目前我国风险投资退出机制不完善的原因，最后对我国风险投资退出渠道的 拓宽以及退出环境的完善提出了自己的建议。 本文按照“提出问题，分析问题，解决问题”的思路，将文章分为五大部分。 导论：对本篇论文的研究背景和研究意图予以阐述，并综述了国内外学术界关 于风险投资退出方式的研究、风险投资退出过程中风险投资的自身运作等方面的 研究成果。 第二部分：风险投资退出机制概论。首先详细介绍了风险投资的理论知识，探 究了风险投资退出的动因及其功能，然后通过分析风险投资不同的退出机制的特 点，并在已有数学模型的基础上考虑了退出成本这一因素从而使模型更具实践意 义。 第三部分：我国风险投资退出机制的现状及存在的问题。着重分析了目前我国 风险投资退出机制中所存在的主要问题，即现行法律制度的制约、资本市场的不 完善、产权交易效率不高、有效中介服务环境的缺乏。 第四部分：国外风险投资退出的实践经验。通过对美国与日本的风险投资退出 机制进行了简要概述和比较分析。美国作为风险投资的发源地，其资本灵活性最 强，因而其风险资本的退出渠道以IPO与并购为主。而日本风险资本的退出则是 以并购和回购为主。由此可以得出风险投资退出与一国的金融体制、资本市场发 展程度、政府的引导等因素有着必然联系。 第五部分：我国风险投资退出机制的完善。通过前文的分析，提出要健全我国 风险投资的退出渠道应从完善法规政策及构建多层次、流动性强的资本市场体系 来实现。对构建我国风险投资退出机制提出一些建议：大力培育国内产权交易市 场，逐步完成我国中小企业板块的构建，并且充分利用海=5F--板市场，发展柜台 交易市场。此外，政府应起积极引导作用，创造有利的法律、政策环境扶持风险 投资业发展。 关键词：风险投资退出机制首次公开发行并购清算 2 Abstract Ventureisakind whichisinvestedintotheventure-backed capital ofequitycapital of inorderto theventure-backed superprofit．When enmpanieshigh-tech gain considerthe some will exitofventure companiesgrow period,venturecapitalists capital SOas investment．Thereforeventure exitisa tothe to onanew early capital prerequisite existenceand ofit．Smoothof exita幅u螂thatreturn development waycapital